探访清华田轩与银河章俊，解读中国新新三样破局之路。
在我国产业升级加速推进的关键时期，机器人、人工智能和创新药物正成为新一代的“新三样”，接替此前以新能源汽车、锂电池、光伏为代表的“新三样”，推动中国产业从“规模扩张”向“创新驱动”转型。
围绕这一重大转型，21世纪经济报道记者邀请了清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩，以及中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊，展开深度对话，共同探讨新支柱产业的战略价值与未来发展路径。 我认为，此次对新支柱产业的聚焦，不仅体现了国家在经济结构调整中的深远布局，也反映出对未来经济增长动力的深刻思考。田轩和章俊的分析无疑为读者提供了更具前瞻性的视角，帮助我们理解这一转型背后的逻辑与机遇。在当前全球经济格局不断变化的背景下，明确新支柱产业的方向，对于推动高质量发展具有重要意义。
田轩指出，这一转变标志着中国产业逻辑正在经历根本性调整——从过去依赖制造业的规模与成本优势实现“跟跑并跑”，逐步转向以原始创新、自主可控和高附加值为核心的价值跃升。他指出，机器人、人工智能和创新药不仅是技术发展的前沿领域，更是维护国家安全、提升人民生活质量的重要战略支撑。 在当前全球竞争格局不断变化的背景下，这种产业逻辑的转型显得尤为重要。过去依靠低成本劳动力和庞大市场规模的发展模式已难以为继，唯有通过核心技术的突破与产业链的深度优化，才能实现真正意义上的高质量发展。机器人、人工智能等领域的突破，不仅关乎经济竞争力，更直接影响到国家的科技自主权与战略安全。而创新药的发展，则关系到国民健康保障与医疗体系的可持续性。这些领域的进步，正是中国迈向强国之路的关键一步。
章俊从全球竞争的角度分析指出，中国在三个重要领域正处在从“并跑”向“领跑”跨越的关键阶段。他引用数据显示，2024年我国工业机器人销量达到30.2万套，持续位居全球首位；人工智能产业规模突破7000亿元；2025年上半年，创新药出海交易额已达到660亿美元，超过去年全年水平，体现出强大的产业化实力和国际认可度。不过，他也强调，在高端伺服电机、算力芯片以及原创药物靶点等关键领域，仍然面临“卡脖子”的挑战。
在提升国际竞争力方面，两位专家均强调，应着力构建更加包容、开放且鼓励探索的创新生态体系。这种生态不仅有助于激发各类主体的创造力，也能为技术突破和产业升级提供持续动力。当前，全球竞争日益激烈，唯有营造良好的创新环境，才能真正增强国家的科技实力与产业韧性。
田轩提出应加快数据开放进程，推行沙盒监管模式和审评机制改革，同时设立前沿探索基金并建立风险补偿机制；章俊则指出要着力构建国家级数据库和算力基础设施，健全动态监管体系，并在国际规则制定中提升话语权。他们均认为，只有通过制度创新与生态体系的赋能，才能使新“新三样”真正成为推动中国未来发展的关键动力。
21世纪：自2025年起，机器人、人工智能和创新药被视作中国新的“新三样”。相较于新能源汽车、锂电池、光伏等上一代产业，这一转变反映出怎样的产业升级方向？这三大领域在国家战略中又具有怎样的重要地位？
田轩：从新能源汽车、锂电池、光伏等上一代“新三样”到机器人、人工智能与创新药这新一代“新三样”的转变，深刻体现了中国产业升级从“规模扩张、要素驱动”向“创新引领、价值跃升”的产业升级思路转变。上一代“新三样”凭借中国在制造业规模、成本控制及部分关键技术突破上的优势，迅速抢占全球市场份额，实现了从跟跑到并跑的跨越；而新一代“新三样”则更加强调原始创新能力、核心技术自主可控以及高附加值产业布局，凸显着中国在全球产业链中谋求从“制造大国”向“创新强国”跃迁的战略定力。
三大行业在国家战略中占据着举足轻重的地位，机器人产业作为制造业智能化转型的核心载体，正在推动产业升级和效率提升；人工智能作为引领未来发展的战略性技术，正成为全球科技竞争的关键领域；创新药产业则直接关系到人民群众的生命健康和国家生物安全。当前，“新三样”的转变不仅是我国产业结构优化升级、培育新质生产力的内在要求，更是提升国家综合国力、保障国家安全、增进人民福祉的重要战略举措，三者共同构成了中国未来发展的核心战略支柱。 从发展趋势看，“新三样”所代表的产业不仅承载着经济转型的重任，也预示着中国在全球产业链中地位的持续上升。这些领域的发展将为高质量发展注入强劲动力，同时也对政策支持、技术创新和人才储备提出了更高要求。未来，如何在推动产业快速发展的同时，确保其可持续性和安全性，将是需要重点关注的问题。
章俊：当前世界百年未有之大变局加速演进，地缘博弈与产业链重塑使科技竞争成为全球经济的新主线；国内经济发展逻辑也已从土地财政全面转向新质生产力，亟须寻找新的增长引擎与结构支撑。同时，人工智能的突破引发新一轮科技飞跃，为中国产业升级提供了前所未有的历史契机。
在这一背景下，机器人、人工智能与创新药被视作中国新的“新三样”，不仅标志着中国产业正从“规模优势”向“技术引领”迈进，也体现了以新质生产力为导向的产业升级路径。通过人工智能的赋能、机器人的广泛应用以及创新药的突破，中国正在探索新的增长点，以摆脱传统制造业的内卷化困境。从国家战略层面来看，这三大领域各自承担着关键角色：人工智能作为通用技术底座，推动制造、金融、医疗等行业的智能化转型；机器人则是智能制造与服务化升级的重要载体，不仅提升了生产效率，也为应对人口结构变化提供了有效方案；而创新药则兼具公共健康与战略安全的意义，既关系到民生福祉，也影响着中国在全球生命科技领域的自主权与话语权。 在我看来，这“新三样”的崛起不仅是经济结构优化的体现，更是国家竞争力提升的重要标志。它们所代表的技术方向，正是未来全球产业链中最具潜力的领域。如何在这些领域实现核心技术的自主可控，将是决定中国能否持续高质量发展的关键。
总体而言，从新能源汽车到人工智能的跨越，标志着中国产业升级已从能源替代与硬件突破，进入以智能化和生命科学为核心的新赛道布局。这不仅是增长动力的转换，更是中国在全球科技博弈中构建自主可控创新体系、赢得未来竞争主动权的关键战略举措。
21世纪：从国际竞争看，我国在机器人、人工智能与创新药领域目前处于哪个发展阶段？核心优势有哪些？存在哪些挑战？
田轩：从国际竞争角度看，我国在机器人领域已进入全球第一梯队，已形成较为完整的产业链生态，在核心零部件国产化方面取得突破性进展，整机集成能力和系统解决方案优势明显，但在高端伺服电机、精密减速器等领域仍依赖进口。人工智能领域处于并跑阶段，依托庞大的应用场景和数据资源，我国在计算机视觉、语音识别、自然语言处理等应用层具备全球竞争力，部分应用实现领跑，但基础理论、高端芯片及框架生态仍有短板。创新药产业正从“跟跑”向“并跑”迈进，新药申报数量显著增长，生物类似药和细胞治疗等领域进展迅速，然而原创性靶点发现能力不足，临床转化效率偏低，高端实验仪器与试剂依赖进口问题依然突出。
整体来看，我国在新一代“新三样”领域已具备较强的产业基础和竞争优势，但仍需在关键核心技术领域持续发力，进一步加大基础研究投入，优化创新生态，推动关键核心技术攻关，同时加快人才集聚与体制机制改革，才能突破关键环节的“卡脖子”困境，在复杂多变的国际格局中掌握发展主动权。
章俊：在机器人、人工智能和创新药三大领域，中国正处于由“并跑”迈向“领跑”的关键阶段。机器人依托强大的硬件集成能力和广阔的应用场景，已在全球市场形成重要影响力，2024年我国工业机器人市场销量达到30.2万套，连续12年保持全球最大工业机器人市场。人工智能凭借丰富的数据资源和灵活的商业模式快速发展，2024年产业规模突破7000亿元，应用生态不断扩展，成为推动产业数字化转型和经济结构优化的重要引擎。创新药则通过国际合作和出海模式加速突破，截至2025年7月，中国创新药出海交易额持续增长，仅2025年上半年许可授权交易总额就达到660亿美元，已超过2024年全年水平，显示出研发能力在全球范围内的认可度不断提升。
中国的核心优势主要体现在三个方面。首先，超大规模市场带来丰富应用场景和快速反馈，推动技术持续迭代与商业模式加速验证。其次，工程化与产业化能力突出，机器人已形成从研发、生产到销售的完整闭环，人工智能和创新药也在产业集群中快速集聚。另外，制度与政策改革不断释放红利，审批效率提升、监管机制创新，为前沿技术落地提供了制度保障。这些因素叠加，使三大产业的协同效应日益增强，形成了独特的系统性优势。
然而，短板亦不容忽视。机器人产业在核心零部件如高精度减速器和传感器方面仍高度依赖进口；人工智能领域面临算力芯片受制于人的风险，底层基础设施不足也在一定程度上制约了其发展；创新药行业则存在基础研究转化率偏低、研发同质化严重等结构性问题，在国际化进程中还面临临床试验设计和合规能力不足的挑战。这些“卡脖子”环节不仅是当前产业发展的瓶颈，更是未来能否实现突破的关键所在。 展望未来，要突破这些瓶颈，必须持续加大对底层技术和基础科学的投入，不断提升核心技术的自主可控能力。同时，应更加积极地参与全球标准和监管规则的制定，增强我国在国际科技治理中的话语权。只有这样，才能推动中国从依靠市场规模驱动向以技术引领驱动的高质量发展模式转变，在全球科技竞争中赢得更主动的地位。
21世纪：为进一步提升我国在机器人、人工智能和创新药等关键领域的国际竞争力，应重点推进相关支持政策的落地与优化。这些政策需聚焦于技术研发、产业应用、人才引进与培育等方面，形成系统性的制度保障。同时，要构建更加包容、允许试错、鼓励探索的创新环境，激发科研人员和企业的创造力与主动性。 在具体实施中，应强化顶层设计，推动跨部门协作，打破体制机制障碍，为前沿技术发展提供更广阔的空间。此外，还需完善知识产权保护体系，营造公平竞争的市场环境，增强企业创新的动力与信心。 创新环境的建设不仅需要政策引导，更需要社会文化的支撑。应倡导理性包容的科研氛围，鼓励失败中的经验积累，让探索精神成为推动科技进步的重要力量。只有在这样的环境中，我国才能真正实现从跟跑到并跑、再到领跑的跨越。
田轩：应加快构建跨部门协同的数据开放机制，针对机器人、人工智能（AI）领域，推动制造业、医疗、交通等行业数据分类分级开放，明确数据权属、使用边界及安全责任，破解“数据孤岛”问题；对AI医疗器械、创新机器人产品实施“沙盒监管”，允许在可控环境中测试新技术；优化创新药审评流程，对突破性疗法、罕见病药物等实行优先审评审批；加大算力基础设施投入，建设国家级机器人检测认证中心、AI大模型训练平台、生物医药公共研发平台（如基因测序中心、化合物库），向中小企业开放使用，降低创新成本。
实施更加灵活的人才引进和评价制度，打破学科、体制和地域的限制，鼓励青年科技人才承担重要职责。
设立长期稳定的前沿探索基金，鼓励科学家自由探索高风险、高回报课题，健全科研容错机制，从制度上保障“十年磨一剑”的基础研究环境。
同时，进一步推动产学研用的深度融合，构建以企业为核心、市场为引导的技术创新体系，强化企业在科技研发中的主导作用，促进科研机构与市场需求之间的高效对接。这种机制不仅有助于提升科技创新的实用性和转化效率，也为企业持续发展注入了新动能。在当前经济转型的关键阶段，唯有让市场与科研形成良性互动，才能真正实现创新驱动发展的目标。
此外，通过建立专项风险补偿基金，吸引社会资本进入早期硬科技领域，助力科技成果转化，突破“死亡之谷”的瓶颈。
社会文化层面，弘扬科学精神与工匠精神，在全社会形成鼓励创新、宽容失败的良好氛围。
章俊：首先，在数据开放方面，应加快建设国家级高价值数据库，特别是医疗健康和生物医药等领域。在确保安全与合规的前提下，探索“可信数据空间”和“监管沙盒”机制，从根本上缓解数据孤岛与模型训练不足的问题，为人工智能和医药创新打下坚实基础。
其次，在审评审批领域，应持续推进制度优化。要推广智能化审评方式，实现高频事项的自动化处理，从而缩短审批时间，提升监管效能。同时，要进一步健全对创新医疗器械和人工智能产品的“附条件批准”机制，加速科研成果向临床应用和产业转化的进程。
再次，在算力基础设施和人才供给方面，应形成公共与市场化结合的双重支撑。算力层面，可以通过建设专项算力枢纽并给予财政支持，引导社会资本参与，保障大模型训练与医药研发的算力需求。人才层面，则需推动跨学科教育与产学研深度融合，培养兼具人工智能与生命科学背景的复合型人才，打造长期可持续的人才供给链。
最后，在创新生态环境方面，一是应建立动态化监管科学体系，避免“一刀切”抑制前沿创新，通过“监管沙盒”和真实世界数据应用为新技术提供试错空间；二是要完善风险共担机制，发挥政府基金引导作用，鼓励资本“投早、投小、投长期”，并推动龙头企业与科研机构组建联合体，分散研发风险；三是还需深化国际协同，积极参与全球标准制定，推动国产产品和服务加速“出海”，在开放竞争中锻造长期竞争力与国际话语权。
21世纪：当前，机器人、人工智能和创新药作为科技与医疗领域的前沿方向，正受到资本市场的高度关注。随着技术的不断突破和政策的支持，这些行业展现出较强的增长潜力，也吸引了大量投资者的目光。然而，在投资过程中，如何合理配置资产、识别真正具备长期价值的企业，以及规避潜在风险，成为关键问题。 从投资价值来看，机器人和人工智能在智能制造、自动驾驶、智能服务等场景中持续深化应用，技术迭代速度快，市场空间广阔；而创新药则受益于人口老龄化、医疗需求升级以及国家对医药创新的扶持政策，行业发展前景明确。不过，这两个领域均存在较高的研发投入和技术不确定性，企业盈利周期较长，需谨慎评估其商业化能力和市场竞争力。 在资产配置方面，建议投资者根据自身的风险承受能力，适当分散布局，避免过度集中于某一行业。对于长期投资者而言，应重点关注那些具备核心技术壁垒、清晰商业模式、优秀管理团队以及良好财务状况的企业。同时，还需留意行业监管政策的变化、技术替代风险以及市场竞争加剧等因素可能带来的影响。 总体来看，机器人、人工智能和创新药仍具有较大的发展潜力，但投资需理性，注重基本面分析，避免盲目跟风。在选择标的时，应以长期价值为导向，结合行业趋势与企业自身优势，做出更为稳健的投资决策。
田轩：机器人、人工智能和创新药被视为推动未来经济增长的关键动力，其投资价值主要源于技术进步引发的产业变革以及市场需求的持续扩张。这些领域受到技术演进与政策支持的双重驱动，属于具备长期增长潜力的投资方向。尤其是当前，相关行业正处在商业化落地的重要阶段，企业盈利能力逐渐增强，也吸引了资本市场的高度关注。 然而，投资者也需注意部分细分领域的估值过热风险。在机器人和人工智能领域，一些企业的估值明显高于行业平均水平，部分个股短期内的涨幅已提前反映了未来3至5年的业绩预期，若技术落地进度不及预期，可能会引发估值回调，尤其是那些缺乏核心技术的“概念型”企业面临更大风险；而在创新药领域，研发周期普遍较长（平均约10年），且成功率较低，一旦某个药物管线失败，股价可能大幅下跌。尽管部分创新药已获批上市，但医保谈判中降价幅度超出预期，也可能对短期业绩造成压力。
对于普通投资者来说，应避免盲目跟风短期热门题材，更加注重资产配置的多元化和风险的合理分散，可以考虑通过指数基金或ETF等工具参与行业长期发展。从长期视角看，三大重点领域仍具备增长潜力，但短期内市场波动可能加大，投资者需保持冷静与定力。那些拥有核心技术优势、明确应用场景以及强大研发能力的企业更值得关注，例如在自主可控算法、核心零部件国产化率较高的机器人企业，或是具备创新药研发管线并具备国际化前景的生物医药公司。同时，也要注意技术推进不达预期、监管政策调整以及市场情绪变化等因素可能引发的回调风险。建议密切关注创新药企业在临床试验进展、产品注册审批及商业化进程中的表现，特别是其研发成功率和专利保护周期；关注机器人企业的订单执行能力和成本控制水平，以及AI企业在技术更新与商业转化之间的平衡，以防范估值偏高和商业化落地不及预期的风险。
章俊：截至2025年9月16日，人工智能板块的市盈率（TTM）为88.72倍，处于近十年94%的分位水平，接近历史高点；创新药板块市盈率为62.10倍，位于近十年89%的分位水平，同样处于较高区间；机器人板块市盈率为33.13倍，相对合理，但也处于近十年64%的分位水平。目前的估值普遍反映了市场对相关行业未来持续高速发展的积极预期，若技术进步、商业化进程或政策支持未达预期，可能存在阶段性调整的风险。
从投资配置的角度来看，普通投资者应坚持“核心—卫星”策略，将机器人、人工智能和创新药作为卫星配置方向。在具体选择上，更值得关注的是具备“三有”特征的企业：一是拥有真实订单，能够实现明确的收入转化；二是具备技术壁垒，核心专利和研发投入处于行业领先水平；三是拥有健康的现金流，确保在高投入阶段仍能保持财务稳定。主要的投资方向包括人形机器人核心零部件的龙头企业、人工智能算力基础设施的提供商，以及具备国际竞争力的创新药领军企业。
投资者应重点关注几类潜在风险。首先，估值泡沫风险不容忽视，若企业盈利增长未达预期，高估值可能面临戴维斯双杀的冲击；其次，政策依赖风险值得关注，补贴政策退坡或医保谈判导致价格下调，可能影响企业的盈利能力；再次，技术更新换代的风险依然存在，如果关键算法、核心零部件或临床数据表现不佳，将对商业化进程产生不利影响；最后，国际化过程中可能面临障碍，地缘政治风险和贸易壁垒可能制约企业的海外拓展及供应链布局。
