算界矩阵2025年10月05日 15:28消息，特朗普加征关税引发市场动荡，瑞士央行紧急购汇应对，外汇购买量达三年来最高水平。

　　 周二公布的最新数据显示，瑞士央行在2023年第二季度大幅增加外汇购买规模，引发市场广泛关注。这一举措被视为应对美国关税政策引发的汇率波动的关键手段。

　　 今年4月，美国总统特朗普宣布对多类进口商品加征对等关税，此举迅速引发全球金融市场震荡。作为传统避险货币，瑞士法郎随即面临显著升值压力。为防止瑞郎过快走强冲击本国经济，瑞士央行果断出手干预汇市。

　　 数据显示，在4月至6月期间，瑞士央行累计购入506亿瑞士法郎（约合63.6亿美元）的外币资产，创下自2020年初以来单季度最高干预纪录。相比之下，过去五个季度的总购汇额仅为126亿瑞士法郎，可见二季度干预力度之大非同寻常。

　　 4月份，瑞士法郎兑美元汇率一度飙升7%，兑欧元也上涨2.2%。交易员普遍认为，这背后是美国新关税政策带来的不确定性加剧所致——美元整体承压，而资金纷纷涌入被视为“安全港”的瑞郎资产。

　　 J. Safra Sarasin经济学家卡斯滕·尤尼乌斯指出：“特朗普政府宣布对等关税后，市场情绪迅速转向避险模式，瑞士央行必须采取行动以遏制过度波动。”他进一步强调，“这种政治层面的不确定性往往直接转化为资本流动的变化，瑞郎自然成为受益者。”

　　 值得注意的是，瑞士央行通过购买外币向市场投放本币瑞郎，本质上是在释放流动性以抑制本币升值。若瑞郎持续走强，将导致进口商品价格下降，从而压制国内通胀水平，不利于央行维持0-2%年通胀目标的货币政策框架。

　　 从政策逻辑来看，这是典型的“保出口、稳通胀”操作。瑞士作为高度依赖出口的经济体，汇率稳定至关重要。尽管当前通胀仍处于可控区间，但若外部冲击持续，通缩风险不容忽视。因此，央行提前干预实属未雨绸缪之举。

　　 瑞士央行行长Martin Schlegel上周明确表态：如有必要，央行将毫不犹豫地使用包括外汇干预在内的所有工具，确保物价长期稳定。这一发言释放出强烈的政策延续性信号，表明未来不排除继续入市操作的可能性。

　　 值得警惕的是，此类大规模干预可能引发国际关注。本周一，瑞士央行与美国财政部联合重申，双方承诺不以竞争性目的操纵汇率。然而就在6月，美国财政部已将瑞士列入“汇率监控名单”，理由是其存在潜在的不公平汇率和贸易行为。

　　 尽管如此，荷兰国际集团（ING Bank）经济学家Charlotte de Montpellier分析认为，这份联合声明更多是外交姿态，并不会实质性改变瑞士央行的决策路径。“他们正陷入两难：加大干预会激怒华盛顿；但如果选择降息至负利率区间，又可能刺激房地产泡沫并招致公众不满。”

　　 在我看来，瑞士央行此次果断出手，反映出在全球地缘政治与贸易政策日益不确定的背景下，小型开放经济体所面临的巨大挑战。它不得不在维护自身经济稳定与避免国际摩擦之间艰难平衡。而这场“无声的货币保卫战”，或许只是未来更多类似行动的开端。

　　 随着美国大选临近，特朗普政府的关税言论可能再度升温，这意味着瑞郎仍将面临阶段性避险需求冲击。对于瑞士而言，如何在保持货币政策独立性的同时维系国际关系，将是接下来最严峻的考验之一。