11月经济指标改善，投资继续支撑经济发展。
11月份制造业采购经理指数为49.2%。
11月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，11月份制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业景气水平有所改善；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，反映出非制造业经营活动出现放缓；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，显示我国经济整体保持平稳态势。 从数据来看，制造业的微幅回升显示出部分行业正在逐步恢复活力，但仍在收缩区间，仍需持续关注政策支持与市场信心的进一步提振。非制造业则表现出一定的下行压力，可能与季节性因素及外部环境变化有关。整体来看，当前中国经济仍处于稳中求进的阶段，短期波动不改长期向好的基本面。
分析认为，12月制造业市场需求仍具备逐步回暖的潜力，将推动企业生产活动保持稳定并有所增长。年末节日和冬季消费相关需求集中释放，有助于带动与消费相关的服务业回暖。同时，投资将继续在稳定经济中发挥支撑作用。不过，专家指出，应围绕“十五五”规划的良好开局，进一步加强宏观经济政策的逆周期调节力度，显著扩大政府在公共产品和公共服务领域的投资规模，从而更有效地促进企业订单的增长。
11月份产需两端有所改善
11月份，制造业采购经理指数为49.2%，较上月提升0.2个百分点。中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，11月份PMI指数小幅上涨，反映出市场信心有所回暖。随着党的二十届四中全会精神的全面贯彻，“十五五”发展目标的提出提振了市场预期，对信心改善起到了积极作用。生产指数、需求相关指数、采购量指数以及生产经营活动预期指数均有所上升，这些变化应与此背景密切相关。
从13个分项指数来看，与上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数均有所上升，升幅在0.1至1.7个百分点之间；原材料库存指数保持不变；而产成品库存指数则出现下降，降幅为0.8个百分点。 从数据走势看，多数指标的回升反映出当前经济运行中积极因素正在增多，企业生产与市场需求趋于活跃，供应链效率也有所改善。特别是新订单和新出口订单的增加，表明内需和外需都在稳步恢复。不过，产成品库存的下降可能意味着企业正在加快去库存节奏，这既可能是主动调整的结果，也可能反映销售压力有所缓解。整体来看，当前制造业景气度呈现温和回暖态势，但还需关注后续政策效果及外部环境变化对市场的影响。
其中，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，较上月分别提高0.3个和0.4个百分点，其中生产指数升至临界点，表明制造业产需两端均有所回暖。
对此，中国物流信息中心分析师文韬认为，制造业出口趋稳运行，带动市场需求整体有所恢复。“尤其需要指出的是，11月制造业出口是全面性地趋稳，制造业四大行业以及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升。”文韬说。
国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示，11月份生产经营活动预期指数达到53.1%，较上月提升0.3个百分点，显示制造业企业对未来市场发展的信心有所回升。从行业情况来看，有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均超过57.0%，处于较高景气区间，反映出这些领域的企业对行业前景更加乐观。 从数据变化来看，制造业整体信心的增强是一个积极信号，说明企业在面对复杂经济环境时，仍能保持一定的韧性与预期稳定性。尤其是高附加值行业的表现亮眼，显示出我国工业结构优化和转型升级正在逐步显现成效。不过，也需关注其他行业中是否存在信心不足的情况，以确保整体经济的均衡发展。
文韬预计，12月制造业市场需求仍存在逐步回暖的潜力，将推动企业生产活动保持稳定并有所增长。
非制造业经营活动有所放缓
由于非制造业没有综合指数，通常通过商务活动指数来反映其经济整体走势。11月非制造业商务活动指数为49.5%，环比下降0.6个百分点。
中国物流与采购联合会副会长何辉表示，11月份非制造业的经营活动相比上月有所减缓，其中消费相关的服务业在上月黄金假期高基数的影响下，出现了淡季回落的情况，成为本月非制造业活动放缓的主要原因。数据显示，11月份，居民购物、住宿餐饮、交通运输、旅游以及文体娱乐等相关行业的商务活动指数均较上月出现不同程度的下降。
霍丽慧指出，随着假期效应逐渐消退，加上其他因素的影响，服务业的商务活动指数受到了一定的拖累。这一现象反映出当前经济运行中存在的一些阶段性挑战，尤其是在消费和市场活跃度方面，需要进一步观察后续政策效果与市场反应。
不过，分行业来看，11月份金融活动持续增强，信息服务业继续保持稳定增长。何辉指出，金融活动持续发力，有助于改善社会融资环境。银行业和资本市场服务业的商务活动指数以及新订单指数较上月均有不同程度的提升，且均保持在55%以上的较高水平；信息服务业相关活动持续稳健增长，有望持续提升经济运行效率。
何辉指出，随着年末节庆和冬季消费高峰的到来，相关消费需求将集中释放，这有望推动消费类服务业在年底有所回暖。 从当前市场趋势来看，年末的节日氛围和消费旺季确实为服务业注入了新的活力。尤其在餐饮、零售、旅游等与民生密切相关的领域，消费需求的提升将进一步带动整体服务行业的复苏。这种季节性增长不仅有助于企业业绩的改善，也为就业市场带来积极影响。预计未来几个月，服务业将呈现出稳步回升的态势。
投资有望继续发挥托底经济作用
尽管部分消费相关服务业活动有所放缓，但11月份建筑业商务活动指数出现下半年以来第二次回升，且涨幅超过9月份（49.3%）。11月份，建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，建筑业的景气状况有所好转。
分行业看，房屋建筑业的商务活动指数虽仍低于50%，但较上月明显回升；而土木工程建筑业的商务活动指数虽然较上月有所下降，但仍维持在52%以上。从数据来看，建筑业整体呈现分化态势，房屋建筑行业正在逐步回暖，而土木工程则相对平稳，显示出不同细分领域的发展节奏差异。这种变化可能与政策支持、市场需求以及项目推进情况密切相关，未来需持续关注相关指标的走势，以判断行业整体复苏的可持续性。
“从市场预期看，业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点，表明建筑业企业对近期行业发展信心有所回升。”霍丽慧介绍。
中国物流信息中心分析师武威指出，预计随着年底重点项目加速推进，将产生大量实物工作量，同时专项债和政策性金融工具的协同作用将进一步释放，推动投资在年末持续增长，为经济稳定发展提供支撑。 从当前政策导向来看，年底的集中发力对稳增长具有重要意义。重大项目落地不仅能够带动上下游产业链发展，还能有效提振市场信心。专项债与政策性金融工具的配合使用，体现了宏观调控的精准性和灵活性，有助于提高资金使用效率，避免资源浪费。这种“组合拳”式的政策支持，对于确保全年经济目标的实现具有积极作用。
从经济社会总体运行来看，武威表示，临近年底，随着政策支持持续发力，年末供需两端的冲刺形成合力，投资与消费相关需求有望进一步释放，为全年经济实现良好收官奠定坚实基础。 我认为，当前经济运行中政策的持续发力起到了关键作用，尤其是在年末这个节点，政府与市场之间的协同效应更加明显。这种“政策+市场”的双轮驱动，不仅有助于稳定预期，也为来年经济发展积蓄了动能。在这一过程中，投资和消费作为拉动经济增长的重要引擎，其回暖迹象值得期待，也为全年经济数据的圆满收官提供了有力支撑。
张立群强调，经济仍面临下行压力，应围绕“十五五”开局良好，进一步强化宏观经济政策的逆周期调节力度，大幅提高政府在公共产品和公共服务方面的投资规模，切实有效带动企业订单增长。
