算界矩阵2025年12月05日 14:08消息，阿里即时零售爆发，全栈AI重塑电商黄金三角，增长曲线迎来陡峭拐点。

　　 今日上午，阿里巴巴集团正式宣布：即日起“饿了么”App在更新至最新版本后将全面焕新为“淘宝闪购”。这一品牌更名并非简单的名称替换，而是阿里即时零售战略从分散运营走向统一入口的关键落地——饿了么不再作为独立生活服务平台存在，其技术、运力、商户资源及用户资产整体并入淘宝生态，标志着阿里“以淘为主、以快为要”的本地生活整合进入实质阶段。

　　 据国金证券最新发布的深度研究报告显示，阿里巴巴今年经历了显著的战略转型。今年6月，阿里正式将饿了么、飞猪合并入阿里电商事业群；8月，业务结构从此前的“1+6+N”正式收缩为四大核心板块：阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团及其他业务，全面聚焦“电商、云+AI”主业。这一轮组织瘦身，是张勇时代“分权激活”之后，蔡崇信与吴泳铭主导下的一次战略性再集权——它释放出明确信号：在增长承压与竞争白热化的当下，阿里选择用更短的决策链条、更集中的资源调配，应对美团、拼多多等对手在本地生活和下沉市场的持续挤压。

　　 国金证券分析师易永坚、李华熠在报告中指出：“组织架构的再度集权有利于加强资源集中度及组织凝聚力，以便更为快速及时响应商业竞争的环境变化。”这一判断切中要害。过去多年，饿了么虽有规模却难盈利，飞猪长期处于战略模糊地带；如今二者被纳入淘天体系，意味着其考核指标已从“GMV增速”转向“对主站DAU、时长、复购率的协同拉动”，短期阵痛或不可避免，但长期看，是阿里试图终结“多平台内耗”，重建统一用户心智的关键一搏。

　　 即时零售成效显著，DAU持续攀升

　　 阿里5月以外卖形式正式入局即时零售赛道后，成效显著。据QuestMobile数据，淘宝5-10月DAU同比分别增长3%、7%、+17%、19%、12%、9%，止跌回升趋势明显。订单量方面，7月单量峰值达1.2亿，据红餐网数据，淘宝闪购+饿了么在主流外卖平台的市占率从24Q4的29.4%大幅提升至25Q3的42.8%。值得注意的是，这一市占率跃升并非单纯靠补贴堆砌——数据显示，淘宝闪购上线后，30分钟内送达订单占比提升至68%，较更名前饿了么同口径提升11个百分点，履约效率的实质性改善，正在成为用户迁移的核心驱动力。

　　 履约能力也实现跨越式提升，2025年8月较4月骑手数实现240%+增长。在用户体验与经济效益平衡方面，10月以来，淘宝闪购的每单亏损较7、8月份已降低一半，同时保持了订单份额稳定。这说明阿里正走出“烧钱换量”的初级阶段，开始通过算法调度优化、混合运力池（众包+专送+自营仓配）及商家分层运营，探索可持续的即时零售模型——亏损收窄不是放缓投入，而是投入更精准、转化更高效。

　　 国际业务调整：出售Trendyol GO股权

　　 与此同时，阿里巴巴在国际业务上也进行了战略调整。公司在2026财务年度中期报告中披露，2025年5月，阿里订立买卖协议，出售Trendyol GO（为Trendyol全资拥有的子公司，于土耳其经营本地生活服务业务）85%的股权。出售事项的现金对价约7亿美元，已于截至2025年9月30日止六个月期间完成。该出售事项产生的收益约人民币60亿元，主要基于已收现金对价、Trendyol GO净资产账面值及对Trendyol GO 15%保留股权的公允价值计算。此举清晰传递出阿里国际战略的重心转移：放弃非核心、低协同的生活服务“重资产”投入，转而聚焦Lazada、速卖通（AliExpress）及Trendyol主体电商业务——本地生活出海试错成本高、监管复杂、盈利周期长，阿里选择“断臂”，实为集中火力打透跨境供应链与新兴市场电商主航道。

　　 全栈AI布局赋能业务增长

　　 在聚焦电商主业的同时，阿里云的“全栈AI”布局也成为公司增长新引擎。国金证券报告指出，阿里云是全球TOP4云厂商中少数在AI芯片、云计算平台规模、基础大模型能力等核心层面均追求顶尖自研能力的公司。2025年三季度（FY26Q2），阿里云业务收入达398亿元，同比增长34.5%，AI相关收入连续9个季度实现三位数增长，AI收入占外部商业化收入比例已超过20%。尤为关键的是，通义千问系列大模型已深度嵌入淘宝搜索、推荐、客服及商家后台，淘宝闪购的“小时达”智能补货系统、骑手路径实时重规划等功能，均依赖于阿里云底层算力与模型迭代支撑——AI不再是PPT概念，而是正在重塑阿里从消费端到供给端的每一环效率。

　　 现金储备充足，持续投入战略赛道

　　 值得注意的是，阿里在现金流方面具备显著优势。截至三季度末，阿里现金及现金等价物+短期投资+长期投资等现金相关储备达7855亿元，远高于竞争对手。2024年阿里经调整归母净利润达1579亿元，TTM经营活动现金流1292亿元，为战略投入提供了坚实基础。雄厚的现金实力，让阿里在行业普遍收缩的背景下，仍敢于打出“7月2日起，淘宝闪购将在12个月内直补消费者及商家共500亿元”的重磅牌——这不是被动防御，而是主动设局：以真金白银加速用户习惯迁移，倒逼中小商户接入淘宝闪购数字化基建，从而在本地生活服务领域构建起“平台规则—商家工具—用户心智—履约网络”的闭环护城河。

　　 与此同时，高德地图推出“扫街榜”，试水布局到店业务，与淘宝闪购的到家服务形成协同效应，构建完整的本地生活服务生态。这一组合拳意味深长：淘宝闪购解决“最后一公里”，高德解决“最后一米”（到店决策）；前者靠算法与运力，后者靠LBS数据与真实评价。阿里正试图用“一张地图+一个购物车”，重新定义中国消费者的本地生活入口——当美团还在“到家+到店”双线并进时，阿里选择用生态协同而非单点突破，走一条更具整合优势的差异化路径。

　　 尽管阿里巴巴近期业绩超预期，股价表现亮眼，国金证券提醒投资者仍需审慎关注以下潜在风险因素：

　　 电商行业竞争加剧风险。目前电商行业竞争激烈，若电商行业竞争及补贴进一步加剧，对淘天市占率及盈利能力造成负面影响。需要指出的是，当前补贴已从“全量普发”转向“精准滴灌”：淘宝闪购的500亿元补贴中，超六成定向投向三四线城市新用户与小微餐饮商户，显示出更强的策略性与可持续性。

　　 技术发展不及预期风险。AI及大模型发展对于云智能集团算力需求影响大，若技术发展不及预期或将影响云计算业务增长。但必须看到，阿里云已建成国内最大规模的智算集群“万卡集群”，通义千问Qwen3模型参数量与推理速度均达业界第一梯队，技术自主可控程度远超同业——风险存在，但护城河亦在同步加宽。

　　 政策及监管风险。互联网平台面临较大的监管不确定性风险，或将对投资者情绪造成一定影响。值得肯定的是，阿里近期在反垄断整改、数据安全合规、算法透明化等方面动作频频，淘宝闪购所有价格展示、骑手调度逻辑均已通过国家市场监管总局备案，合规正从成本项转为竞争力要素。

　　 海外业务拓展不及预期风险。跨境电商及海外平台成为目前国际业务增长的驱动力量，海外市场面临较大不确定性，或将对公司业务产生影响。但Trendyol主体电商业务25Q3 GMV同比增长41%，速卖通在欧洲、中东市场订单增速持续领跑，证明阿里“收缩战线、聚焦主干”的国际策略已初见成效——放弃局部战场，是为了打赢全局战役。