中信证券力挺谷歌-A，华安证券看好其未来走势

美股最新评级：中信证券维持谷歌-A买入评级，华安证券维持增持。

　　以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　海通国际维持阿迪达斯（ADDDF.F）买入评级：

　　 3Q2业绩符合市场预期，营业收入同比增长8%（剔除Yeezy业务后增长12%），毛利率维持在51.8%，运营效率提升带动营业利润率上升。鞋类与服饰业务均实现双位数增长，跑步及运动休闲品类表现尤为突出，受世界杯影响，收入预期上调至9%（CER），全年营业利润目标也上调至20亿欧元。库存结构合理，长期来看美国市场扩张潜力可期。

　　海通国际维持Enphase Energy Inc（ENPH.O）持有评级：

　　尽管公司2025年第三季度调整后净收入及毛利率超出预期，但其对2025年第四季度的营收指引明显低于市场预期，且未宣布股份回购计划，市场可能将其视为负面信号。新款电动汽车充电器即将开始交付，但预计第一季度将出现超季节性下滑，同时受到光伏需求、供应链以及竞争等因素的影响，短期内增长面临压力。

　　中信证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级：

　　公司收入和营业利润均超出预期，广告业务表现强劲，净利润下滑主要由于税法调整，若剔除该因素，业绩仍保持稳健。尽管公司上调了开支预期引发市场担忧，但对人工智能的持续投入有助于巩固长期竞争力。同时，WhatsApp与Threads的商业化进程加快，资本开支的会计处理方式也为业绩提供了调节空间。整体来看，公司业绩趋势良好，创新能力强，维持买入评级。

　　中信证券维持菲利普莫里斯国际（PM.N）增持评级：

　　 2025年第三季度营收与调整后营业利润分别同比增长5.9%和7.5%，无烟业务收入占比达到41%，其中IQOS、ZYN以及雾化电子烟均实现高速增长，加热烟草产品出货量增长15.5%，毛利率提升1.8个百分点。规模效应与定价策略优化推动盈利能力持续提升，无烟业务转型势头强劲，未来增长潜力可期。

　　中信证券维持现在服务公司（NOW.N）买入评级，目标价1119美元：

　　公司FY25Q3营收超预期，AI需求强劲，AI客户数超1700家，年末ACV有望破5亿美元，货币化进展显著。联邦业务短期承压，但合同周期恢复后增长动能将回升。AI运营核心地位稳固，长期成长性获支撑。

　　国信证券给予Snowflake Inc（SNOW.N）优于大市评级：

　　公司作为全球领先的数据云平台，正凭借AI技术加速商业化进程。根据FY2026Q2财报显示，公司收入达到11.45亿美元，同比增长31.78%。这一增长主要得益于Snowflake Marketplace与Intelligence生态系统的持续扩展，客户留存率和使用量均保持稳步上升。其高扩展性架构与DWaaS模式在行业中处于领先地位，市场对其未来发展前景充满信心，预计2026年市销比（PS）将达到22至23倍，对应市值约为966.24至1010.16亿美元。从行业趋势来看，数据云平台的竞争日益激烈，而该公司的技术布局和生态建设为其赢得了先发优势。随着企业对数据分析和智能化需求的不断增长，具备高效、灵活架构的企业将更具竞争力。此次业绩表现和估值预期，反映出资本市场对其长期价值的认可。

　　中信证券维持恩智浦半导体（NXPI.O）增持评级，目标价257美元：

　　公司2025Q3营收符合预期，各终端市场环比改善，复苏初现。但利润偏弱且指引谨慎，库存周转因备货上升，渠道去库存仍需时间。基于可比公司估值，维持目标价257美元。

　　中信证券维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级：

　　 2025Q3业绩超预期，搜索与YouTube广告稳健增长，AI搜索进展顺利，云业务增速提升。公司上调全年CapEx至910~930亿美元，反映AI基础设施、大模型及终端产品投入信心。AI生态布局完善，增长动力充足，创新能力持续验证。

　　华安证券维持谷歌-A（GOOGL.O）增持评级：

　　公司FY25Q3收入1023亿美元（yoy+16%），首破千亿，云业务收入152亿美元（yoy+34%），连续三季提速，AI驱动搜索查询量翻倍，Gemini月活超6.5亿。CapEx上调至930亿美元，2026年将继续增加，反映长期增长信心。Non-GAAP盈利强劲，AI与云积压订单支撑未来成长。

　　中金公司维持华住（HTHT.O）跑赢行业评级，目标价48美元：

　　公司加快品牌矩阵的优化升级，推出全季大观与汉庭快捷系列，进一步完善中高端市场及低线城市的布局。预计到2030年，门店数量将达到2万家，远期目标为5至6万家，市场占有率力争达到40%至50%。加盟模式将有效推动利润增长，预计2026年净利润可达51.59亿元。目标股价对应的估值为12倍2026年EEV/EBITDA，估值上调反映了公司成长性的确定性。

　　中信证券维持铿腾电子（CDNS.O）增持评级，目标价390美元：

　　 2025年第三季度业绩超出预期，积压订单达到70亿美元，全年展望随之上调。CoreEDA业务增长表现优异，硬件平台收入创历史新高，IP业务因先进制程需求增加而受益。收购Hexagon相关业务将推动SDA收入在2026年突破10亿美元。根据可比公司的估值水平，目标股价上调至390美元。

　　中金公司维持苹果（AAPL.O）跑赢行业评级，目标价310.0元：

　　 FY25Q4业绩超出预期，iPhone 17系列销售表现强劲，服务业务实现收入增长与毛利率双提升。公司持续加强AI布局，软硬件协同优势明显，Siri升级及新机型周期有望推动后续增长。维持对FY26财年净利润的预测，估值中枢有所上移，目标价对应FY26e 37.8倍市盈率，较当前水平仍有15%的上涨空间。

　　光大证券维持苹果（AAPL.O）买入评级：

　　 FY4Q25营收利润超预期，服务业务强劲增长至287.5亿美元（yoy+15.1%），iPhone需求韧性凸显，AI战略布局深化。休斯顿AI服务器工厂交付，Apple Intelligence加速落地，端侧AI与生态协同效应显著。虽大中华区短期承压，但全球需求稳健，上调FY2026-27净利润预测，长期增长潜力可期。

　　国盛证券维持台积电（TSM.N）买入评级，目标价356美元：

　　 2025年第三季度业绩超出市场预期，AI推动的高性能计算（HPC）收入占比达到57%，而先进制程产品占整体收入的74%。公司毛利率达到59.5%，优于此前指引，主要得益于成本控制优化和高产能利用率。为应对市场需求，公司将资本开支上调至420亿美元，重点用于扩大2纳米及先进封装技术的产能。预计2025至2027年间，公司收入复合增长率将达到24%，净利润复合增长率则为28%。2026年市盈率预计为28倍，目标市值达18462亿美元。从当前数据来看，公司在AI算力和先进制程领域的布局已初见成效，显示出强劲的增长动能。随着全球对AI芯片需求持续上升，公司通过加大研发投入和产能扩张，有望进一步巩固其在行业中的领先地位。不过，高估值也意味着市场对其未来表现有较高期待，需关注后续技术突破与市场变化对业绩的影响。

　　中信证券维持天弘科技（CLS.N）买入评级，目标价385美元：

　　公司Q业绩表现超出预期，上调了2025年的业绩指引，并首次公布2026年的营收目标为160亿美元。这一增长主要得益于800G/1.6T交换机需求的上升，以及大客户ASIC和机架级定制项目的量产落地，带动CCS部门实现了40%的同比增长。在AI驱动的数据中心网络持续高增长的背景下，公司核心地位进一步巩固，显示出其在行业中的领先地位依然稳固。当前的市场表现和战略布局表明，公司在技术领先性和客户需求响应方面具备显著优势，未来增长潜力值得持续关注。

　　华安证券维持微软（MSFT.O）增持评级：

　　公司FY26Q1业绩超出市场预期，收入达到777亿美元，同比增长18%。其中，智能云业务收入增长28%，Azure的收入同比增幅更是高达40%，显示出强劲的市场需求。公司与OpenAI签署了价值2500亿美元的订单，进一步巩固了其在人工智能领域的布局。同时，Copilot的月活跃用户已突破1.5亿，标志着AI技术正在更广泛地融入用户日常使用场景。在资本支出方面，公司加快了投入步伐，以支撑未来的长期增长。尽管GAAP利润受到投资的影响，但Non-GAAP净利润仍保持稳健增长。从当前表现来看，公司在云计算和AI领域的领先地位愈发明显，尤其是在与OpenAI的合作上，不仅体现了其技术实力，也反映出市场对其未来发展的高度认可。这种持续的增长动力，或将为其在全球科技竞争中赢得更多优势。

　　中信证券维持西部数据（WDC.O）买入评级，目标价182美元：

　　受益于AI驱动的数据存储需求，公司毛利率提升及产品结构优化超出预期。行业供应紧张态势将持续至2026年，TOP7客户订单可见度较高，ePMR/HAMR新技术加速推进，支撑公司长期盈利增长。

　　中金公司维持星巴克（SBUX.O）跑赢行业评级，目标价95美元：

　　 4QFY25业绩略低于预期，主要由于北美地区经营利润率下降。国际市场的同店销售额保持稳健增长，中国区同店销售增长2%，交易量增长9%。公司持续推进绿围裙服务及产品创新，以提升客户体验。将2026年每股收益预测下调至2.39美元，并新增2027年每股收益预测为3.1美元。基于长期增长潜力，目标股价设定为95美元，对应2026年市盈率39.8倍。