利空突袭！美股吹哨人组团来袭，市场风云再起。

　　 关于美股高估值的警告愈发密集。

　　 据最新消息，星展银行首席执行官陈淑珊表示，美国市场未来可能面临波动。在美股中，人工智能（AI）相关股票的高估值问题引发关注，尤其是被称作“科技七巨头”的公司。此前，高盛、摩根士丹利以及CapitalGroup等机构也发出警告，指出当前美股上市公司的估值水平存在一定的风险。

　　 市场层面，作为美股“牛市引擎”的AI板块近期突然失去动力，投资者的担忧情绪不断升温。高盛科技、媒体和电信（TMT）行业专家彼得·巴特利特指出，美股市场正面临自4月以来最严峻的阶段，标普500指数的表现也变得愈发令人忧虑。

　　 突发警告

　　 面对美股长期上涨带来的高估值，越来越多的投资界人士开始发出警示。近日，在中国香港举行的全球金融领袖投资峰会上，星展银行首席执行官陈淑珊警告称，美国市场未来可能面临波动和动荡。

　　 陈淑珊表示，美股中人工智能相关股票的高估值现象引发了广泛担忧，尤其是被称作“科技七巨头”的企业——亚马逊、Alphabet、Meta、苹果、微软、英伟达和特斯拉。

　　 据悉，陈淑珊在银行及财富管理领域拥有超过35年的丰富经验。今年3月，她正式接任星展集团首席执行官一职。在加入星展之前，陈淑珊曾担任摩根士丹利东南亚区私人财富管理主管，此前也曾在花旗银行和ING霸菱证券公司任职。 从她的职业轨迹可以看出，陈淑珊在国际金融机构中积累了深厚的专业背景与管理经验，尤其是在亚洲市场的财富管理领域有着显著的影响力。此次出任星展集团CEO，不仅体现了她在行业内的地位，也预示着星展未来可能在战略方向上更加注重财富管理业务的深化与发展。随着全球金融市场持续变化，她的领导风格和决策将对星展未来的业务布局产生重要影响。

　　 陈淑珊说道：“例如，你有数万亿美元被捆绑在7只股票上。所以不可避免的是，在这种非常集中的情况下，担忧一定会出现。人们一定会担忧这个泡沫什么时候会破裂。”

　　 与此同时，高盛首席执行官苏德巍（David Solomon）近日表示，美股在未来12至24个月内可能出现10%至20%的回调。这一预测反映出市场对当前经济环境和政策走向的谨慎态度。尽管近期市场表现相对稳定，但潜在的风险因素如通胀压力、利率变动以及地缘政治局势仍不容忽视。投资者在面对可能的调整时，需保持理性，做好风险管控，避免盲目追涨杀跌。

　　 尽管美股上市公司盈利表现强劲，CapitalGroup总裁兼首席执行官MikeGitlin也指出，当前的估值水平仍存在一定的挑战性。这反映出市场在享受企业业绩增长的同时，也在对整体估值是否合理保持警惕。投资者需谨慎评估市场情绪与基本面之间的关系，避免因短期乐观预期而忽视潜在的风险。

　　 国际货币基金组织（IMF）、美联储主席鲍威尔以及英国央行行长贝利都曾发出相似的警告，指出当前股市估值已明显过高。这一观点反映出全球主要金融监管机构对市场过热风险的高度关注。尽管经济基本面仍有一定支撑，但股价的快速上涨已超出合理区间，可能带来后续调整的压力。投资者需保持谨慎，避免盲目追高，同时政策制定者也应持续关注市场动向，防范系统性风险的积累。

　　 摩根士丹利首席执行官特德·皮克（Ted Pick）表示，投资者应以积极态度看待市场的周期性回调，认为这种调整是市场健康运行的正常现象，而非危机的前兆。 我认为，市场在长期上涨后出现回调，实际上是风险释放和重新定价的过程。这种波动有助于抑制过度投机，为后续更稳健的增长奠定基础。投资者若能理性应对，反而可能在回调中发现新的投资机会。关键在于保持冷静，避免因短期波动而做出非理性的决策。

　　 对此，陈淑珊表示同意：“坦率地说，回调是有益的。”

　　 陈淑珊建议，在当前的风险环境下，投资者应采取分散投资策略，避免将资金集中于单一市场。无论是构建投资组合、安排供应链，还是分配市场需求，都应注重多元化。

　　 她认为，亚洲可能将吸引更多来自美国的资金，这并不意味着负面因素。

　　 另外，美国知名投资管理公司、“新债王”冈拉克旗下的双线资本（DoubleLine Capital）全球发达市场信贷主管Robert Cohen近日指出，当投资者为人工智能热潮提供资金时，应保持谨慎态度。 在当前人工智能技术快速发展的背景下，许多投资者纷纷将资金投入相关领域，但固定收益类投资者更需关注潜在风险。人工智能虽然带来了巨大的增长机遇，但其发展仍存在不确定性，尤其是在技术成熟度、市场接受度以及监管环境等方面。因此，在配置资产时，投资者应更加注重风险控制，避免因过度追逐热点而忽视基本面的稳健性。

　　 “你不仅要对科技行业保持警惕，也要对那些为这些新兴项目提供支持的相关领域保持谨慎。”Cohen在一次播客中表示，“没人知道当音乐停止后，会引发怎样的连锁反应？”

　　 美股“牛市发动机”熄火

　　 市场层面，美股科技股近期遭遇剧烈震荡，作为美股“牛市发动机”的AI板块涨势戛然而止。

　　 对此，高盛科技、媒体和电信（TMT）行业专家Peter Bartlett指出，美股市场正经历自4月以来最艰难的时期，标普500指数的走势愈发令人不安。当前市场的波动性加大，投资者情绪趋于谨慎，反映出对经济前景的担忧正在加剧。 从市场表现来看，标普500指数近期的疲软走势不仅影响了投资者信心，也引发了对后续走势的广泛讨论。尽管市场存在短期调整的可能性，但长期来看，经济基本面仍是决定市场方向的关键因素。在这样的背景下，投资者需保持理性，关注宏观经济动向及企业盈利情况，以做出更为稳健的投资决策。

　　 Bartlett指出，当前市场波动加剧主要受到三个因素的影响：市场对人工智能未来发展的信心逐渐减弱、科技公司财报季中负面信息的集中释放，以及对美国就业市场可能恶化的持续担忧。其中，OpenAI有关联邦政府应担保AI基础设施支出的表态，成为引发市场剧烈反应的关键点之一。 从当前市场动态来看，投资者情绪的转变正在对整体市场产生深远影响。科技股作为市场的重要风向标，其财报表现若持续偏弱，将进一步加剧市场的不确定性。同时，就业数据的疲软迹象也让市场对未来经济前景感到不安。OpenAI的言论不仅反映了行业对政策支持的期待，也揭示了AI发展过程中面临的制度性挑战。这些因素交织在一起，使得市场短期内难以找到明确的方向。

　　 高盛认为，鉴于当前持仓水平和部分板块近期涨幅过大，对财报反应的不对称性正促使投资者重新评估年底前的风险回报比。

　　 高盛TMT领域专家巴特利特在报告中指出，越来越多的投资者对AI相关的交易持悲观或质疑态度，尽管当前的持仓水平相较于峰值并未出现明显变化——因此，对这一强劲趋势进行做空或低配仍然面临较大难度。

　　 市场对云计算行业的疑虑正在升温，主要受到行业交易的周期性特征、近期新闻传播节奏达到高峰以及投资者对回报率的普遍担忧所推动。此外，OpenAI管理层近期两次公开表态，进一步加剧了市场的不安情绪。 从当前形势看，云计算作为技术发展的核心领域，其商业模式本身就具有较强的波动性，这使得投资者在面对市场变化时更加敏感。同时，随着信息传播速度加快，负面消息更容易被放大，形成情绪上的连锁反应。而OpenAI方面的言论，则在一定程度上引发了外界对其未来发展方向和市场竞争力的重新审视。这些因素共同构成了当前市场情绪走弱的重要背景。

　　 Bartlett指出，尽管特朗普的AI事务负责人David Sachs回应了有关“联邦救助”的言论，但不少市场人士认为，在当前AI发展的阶段，提及任何形式的救助都显得不合时宜。 在我看来，这一表态反映出当前市场对政府干预AI发展的高度敏感。随着AI技术加速演进，各方更倾向于依靠市场力量推动创新，而非依赖政策救助。这种态度也表明，投资者和行业参与者对AI领域的独立性和可持续性抱有较高期待。

　　 高盛的Bartlett指出，近期市场对AI概念股财报的反应呈现出明显的不对称性，这正在促使投资者重新评估年底前的风险与回报比例。尤其是在当前持仓水平较高、部分市场板块近几个月快速上涨的情况下，这种现象更加引人关注。这种负面趋势表明，在当前的估值水平下，投资者所面临的风险已显著超过潜在收益。 我认为，市场的这种反应反映出投资者情绪正在趋于谨慎。尽管AI行业仍被视为未来增长的重要驱动力，但过热的股价和过度乐观的预期可能已经透支了部分未来的增长空间。在这样的背景下，投资者需要更加理性地看待市场波动，避免因短期热点而忽视长期价值。

　　 资深新兴市场投资者马克·莫比乌斯指出：“如果仔细观察人工智能领域，会发现其中存在大量泡沫。我们预计那些在人工智能领域投入数万亿美元的公司可能会出现回落。这并不意味着人工智能本身会消失，但目前的投入水平确实偏高。”