吴清表态券商将迎松绑，资本扩容与杠杆升级助推行业价值跃迁。

　　 在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发表重要讲话，系统阐述了“十五五”时期证券行业高质量发展的路径与方向。此次大会于{}召开，正值“十四五”收官、“十五五”谋篇布局的关键节点，其政策信号之强、改革指向之明、监管思路之新，被业内普遍视为中国资本市场迈向成熟化、专业化、国际化的重要风向标。

　　 吴清在致辞中明确提出，行业机构须从“价格竞争”转向“价值竞争”——这并非一句泛泛而谈的口号，而是对过去多年粗放式增长模式的深刻反思与战略纠偏。近年来，部分券商过度依赖通道业务、盲目比拼佣金率和承销规模，导致同质化严重、专业能力空心化、客户服务浅表化。此次强调“价值竞争”，实质是要求机构回归本源：以深度产业研究支撑定价能力，以全周期陪伴提升企业价值，以长期稳健回报赢得投资者信任。这种转变，标志着中国证券业正从“卖方逻辑”加速迈向“买方思维”与“生态共建逻辑”。

　　 尤为值得关注的是，监管层首次清晰勾勒出差异化发展格局的顶层设计：头部机构要“强整合、争标杆”，中小机构要“精细分、做精品”。国泰海通合并作为已落地的标志性案例，印证了资源整合不是简单做加法，而是通过治理协同、科技共用、客户共享实现“1+1＞2”。而对中小券商而言，“小而美”绝非权宜之计，而是生存智慧与发展自觉——例如深耕区域科创企业的投行、专注绿色债券承销的特色券商、专注高净值客户家族办公室服务的精品财富管理机构，正成为市场韧性的重要支撑点。这种“大象起舞、羚羊腾跃”的生态格局，远比“千司一面”的整齐划一更具生命力。

　　 监管层面的“分类施策”同样具有突破性意义。对优质机构适度放宽资本空间与杠杆上限，是对“好孩子多给糖”的务实激励；对中小及外资机构探索差异化准入与评价机制，则体现了监管的温度与精度。值得指出的是，这一思路并非放松底线，而是将监管资源更精准地投向风险高发领域——如融资融券、场外衍生品、私募资管等业务被反复点名强调“瞪大眼睛”，凸显监管重心正从“普适性覆盖”转向“靶向式防控”。这种“扶优限劣、宽严相济”的监管哲学，既释放发展动能，又守住安全底线，是成熟市场监管理念的本土化实践。

　　 在服务实体经济维度，吴清将证券业定位为“新质生产力的金融推手”，这一提法极具时代穿透力。当前，人工智能、量子计算、生物医药等前沿领域的企业，往往轻资产、长周期、高不确定性，传统信贷模式难以覆盖。而券商凭借产业研究前置、估值模型多元、并购整合专业等优势，恰恰可充当“技术—资本—产业”的关键转换器。数据显示，四年多来行业助力近1200家科技创新企业上市，承销科创债、绿色债超2.5万亿元，已初显成效。但更深层挑战在于：如何将短期项目执行能力，升维为长期产业培育能力？这需要券商真正沉入产业链，与地方政府、科研院所、龙头企业共建创新生态，而非仅做“财务顾问”或“通道中介”。

　　 财富管理转型则直指行业痛点。我国居民金融资产中股票基金占比仅约15%，与美国历史峰值超40%相比仍有巨大提升空间。但“有空间”不等于“能转化”——当前大量投资者仍困于“追涨杀跌、频繁交易、产品错配”循环。吴清提出“提供丰富精准的财富管理服务”，其深意在于推动券商从“卖产品”转向“管账户”、从“单点销售”转向“全生命周期配置”。这意味着必须打破经纪、资管、投顾条线壁垒，构建以客户资产负债表和人生阶段为轴心的服务体系。尤其对中长期资金，需配套做市支持、交易便利、风险管理工具等“基础设施级”服务，方能真正打通“长钱长投”的最后一公里。

　　 最后，关于行业文化重塑的呼吁振聋发聩。近年来个别从业人员炫富、失德事件频发，表面是个人行为失范，实则是价值观缺位、考核机制短视、职业荣誉感弱化的综合反映。吴清强调“把文化建设融入发展战略”，正是要扭转“重业绩轻操守、重结果轻过程”的惯性思维。当一家券商的KPI里不仅有承销金额、管理规模，还有客户留存率、投教覆盖率、ESG评级提升值时，真正的文化变革才可能落地生根。

　　 整场讲话没有空泛口号，每一项部署都对应现实堵点，每一处要求都蕴含改革深意。它传递出一个清晰共识：中国资本市场已告别“铺摊子、上规模”的初级阶段，进入“锻长板、补短板、筑底板”的攻坚期。证券业能否真正成长为金融强国的支柱力量，不取决于体量多大，而取决于能否以专业厚度支撑产业高度，以价值温度守护投资者信心，以制度精度护航市场韧性。这场静水深流的变革，才刚刚开始。