算界矩阵2025年09月03日 09:19消息，谁在加仓中国资产？最新动态揭秘外资布局，把握市场机遇。
外资对中国资产的态度正发生转变。
根据格上基金的数据，自两周前起，主动外资首次出现自去年10月以来的净流入A股现象，并在上周（8月25日—8月29日）进一步加快了流入速度。与此同时，主动外资对港股及ADR的流出趋势也有所减缓。 从当前市场动向来看，外资对A股的兴趣明显回升，这可能与国内经济基本面的逐步改善以及政策预期的增强有关。尽管外部环境仍存在不确定性，但资金流向的变化反映出市场对A股长期价值的认可正在提升。此外，港股和ADR的外资流出放缓，也说明投资者在调整资产配置时更加审慎，倾向于寻找更具吸引力的投资标的。
国家外汇管理局7月公布的数据显示，今年上半年外资净增持境内股票和基金共计101亿美元，结束了过去两年总体净减持的局面。特别是5、6月份，净增持规模扩大至188亿美元，表明全球资本对配置中国境内股市的兴趣有所上升。
港交所最新数据显示，5月至7月末期间，长线稳定型外资机构资金累计净流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金则流入约162亿港元。从数据来看，外资对香港市场的长期信心依然稳固，尤其在市场波动加剧的背景下，稳定型资金的持续流入显示出国际投资者对港股基本面的持续认可。而短线资金的流入则可能与短期市场情绪或政策预期有关，反映出外资在不同周期下的策略调整。整体来看，外资的持续布局为港股市场提供了支撑，也预示着未来一段时间内市场可能维持相对稳定的态势。
目前外资参与中国资产投资，仍以交易型资金为主，配置型资金仍在观望。不过，近期外资对中国资产的兴趣和关注度明显提升。一位业内人士表示。 从当前市场动态来看，外资的阶段性流入反映出对中国经济长期基本面的信心正在逐步增强。尽管配置型资金尚未大规模入场，但其关注程度的提高预示着未来可能有更多长期资金进入中国市场。这种变化不仅体现了国际资本对中国市场的重新评估，也显示出中国资产在全球投资组合中的吸引力正在上升。
业内人士表示，未来美元仍处于长期贬值趋势，随着人民币升值空间逐步释放，A股和港股的赚钱效应将增强，中国资产或迎来外资持续增持的阶段。
8月以来，中国资产市场全面上涨，上证指数成功突破3800点，再创十年来的新高；与此同时，科创50指数也创下历史新高，展现出强劲的市场活力。 从当前市场表现来看，政策支持与经济复苏预期共同推动了资本市场的强势反弹。上证指数站上3800点，不仅反映了投资者信心的回暖，也显示出资本市场对中国经济长期向好的坚定预期。科创50指数的创新高，则进一步表明科技板块在新一轮产业升级中的引领作用愈发明显。这一轮行情的背后，既有宏观层面的积极信号，也离不开微观主体的持续发力。未来，若能保持政策连续性和市场稳定性，A股市场的结构性机会或将更加凸显。
今年A股表现亮眼。截至9月2日，上证指数年内上涨15.11%，沪深300指数上涨14.12%，创业板指和科创50指数均上涨超过34%，北证50指数更是飙升51.75%。 从市场表现来看，今年A股整体呈现出较强的上涨动能，尤其在科技创新和新兴行业板块中，涨幅更为显著。这反映出市场对经济转型和产业升级的积极预期。同时，不同指数之间的涨幅差异也说明了市场结构正在发生深刻变化，部分成长性较强的板块成为资金关注的焦点。这种结构性行情的出现，既是对政策支持的响应，也是投资者风险偏好提升的结果。
尤其是8月以来A股赚钱效应明显，上证指数涨近8%，沪深300指数涨超10%，深证成指涨超14%，创业板指和科创50指数均上涨超20%。
港股也不逊色。今年以来，恒生指数上涨27.10%，恒生科技指数上涨28.21%。
随着赚钱效应显现，A股和H股正在吸引更多外资进场。
来自格上基金的数据显示，今年以来被动外资持续流入中国资产，而主动外资流出中国资产。但是从两周前开始，主动外资出现去年10月以来首次流入A股，并于上周（8月25日—8月29日，下同）加速流入，上周主动外资流入A股9145万美元，上上周（8月18日—8月22日）主动外资流入A股1985万美元。而主动外资流出港股与ADR也有所放缓，上周主动外资流出港股与ADR放缓至344万美元。
随着人民币汇率上涨以及中国股市今年表现出色，外资可能继续流入。格上基金研究员托合江表示。
根据广发证券的研究数据，近期A股和H股的主动外资呈现资金回流态势，而被动外资的流入规模也进一步扩大。
周数据（8月21日—8月27日）显示，A股主动外资转为净流入0.4亿美元，较上周的净流出1亿美元有所改善；被动外资净流入达15亿美元，较上周的5.5亿美元有所增加；H股方面，主动外资净流入0.01亿美元，结束上周净流出0.01亿美元的局面，被动外资净流入0.36亿美元，较上周的0.15亿美元有所上升。
流向A股的数据还显示，最新一周（8月25日—8月29日）北向资金总成交金额为1.94万亿元，日均成交额为4845.51亿元，较上周日均成交金额增加670.19亿元。
事实上，外资今年在持续增配中国资产。
港交所最新数据显示，5月至7月末，长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元。
国家外汇局7月数据显示，外资投资境内股票总体向好，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是5、6月份，净增持规模增至188亿美元，显示全球资本配置中国境内股市的意愿增强。
据野村证券报告显示，7月份新兴市场基金机构对印度股市的持仓配置权重出现明显下降，而对中国内地、中国香港以及韩国市场的配置权重则显著上升。这一变化反映出资金在区域间的重新布局，可能与各市场近期的经济表现、政策环境及外部风险等因素有关。从长期来看，这种配置调整或为投资者对不同市场前景的阶段性评估结果，值得持续关注后续发展。
8月22日，高盛最新发布的报告指出，根据机构经纪数据，对冲基金在过去一周内以7周以来最快的速度净买入中国股票，既包括多头的增持，也涉及空头的回补。8月份，中国成为全球对冲基金净买入量最大的市场，其中90%的对冲基金持有中国股票的多头头寸。 从当前的市场动向来看，对冲基金对中国市场的持续加仓，反映出其对中国资产长期价值的认可。尽管外部环境仍存在不确定性，但国内经济逐步复苏的迹象以及政策层面的支持，正在吸引国际资本的关注。这种资金流入不仅体现了市场信心的回暖，也可能对A股及港股形成一定的支撑作用。不过，投资者仍需保持谨慎，关注后续宏观经济数据和政策变化的影响。
今年，韩国散户投资者成为投资中国资产的典型代表。他们大量涌入香港股市，截至8月12日，持有的股票市值已达到24亿美元，创下四年来的最高纪录。根据韩国证券托管机构（KSD）的数据，韩国散户投资者持有的中国香港上市股票市值较2024年底增长33.5%，较2023年底增长41.7%，接近2021年创下的五年高点31亿美元。
不过，值得关注的是，格上基金数据显示，截至7月，主动外资对中国配置比例从上个月的6.1%提升至6.4%，被动外资配置比例升至7.8%，但因主动资金提升较慢，导致低配程度从6月的1.31个百分点扩大至1.45个百分点，这也说明主动资金行动偏慢，主动资金大幅加仓尚未看到。
“后续美元仍处于大的贬值周期，随着人民币升值空间打开，A股和港股赚钱效应提升，中国资产将会迎来外资加仓周期。”托合江说。
外资最爱买哪些中国资产？
8月数据显示，韩国投资者最青睐的股票是小米集团，持股市值达到2.389亿美元；紧随其后的是腾讯，持有约2.257亿美元；第三名是比亚迪，持股市值约为1.862亿美元；接下来为阿里巴巴，持股市值1.822亿美元，中芯国际以9180万美元位列第五，宁德时代则以8610万美元排在第六。 从这些数据可以看出，韩国投资者对中国的科技与互联网企业表现出浓厚兴趣，尤其是消费电子和新能源领域。小米、腾讯等企业在全球市场中的影响力持续增强，也反映出韩国资本对中国成长型企业的认可。这种投资动向不仅体现了市场对相关行业未来发展的信心，也可能预示着亚洲资本市场之间更加紧密的联动性。
Wind数据显示，截至6月30日，外资前10大重仓的A股包括宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、宁波银行、中国平安、紫金矿业、汇川技术以及迈瑞医疗。从这份名单可以看出，外资在A股市场的布局依然聚焦于消费、金融、新能源和高端制造等核心板块。这些企业不仅具备较强的行业龙头地位，也反映了外资对中国经济长期发展的信心。此外，部分新兴行业的代表企业也进入外资视野，显示出市场对成长性资产的关注度持续提升。
其中，外资持有的宁德时代和贵州茅台的市值均超过千亿元，分别达到1525亿元和1027亿元。
值得一提的是，近期由于A股涨幅更为明显，外资流动出现了一大变化，开始由港股转向A股。 我认为，这一趋势反映出市场对A股未来表现的看好，也说明投资者在寻求更具吸引力的投资标的。随着A股市场的逐步开放和制度不断完善，其国际吸引力正在稳步提升。外资的这种流向变化，不仅体现了市场对中国经济基本面的信心，也可能进一步推动A股市场的成熟与国际化进程。
从目前来看，近期外资流向的变化主要集中在A股市场，但港股因其标的相对稀缺，仍具备一定的配置价值。托合江表示。 我认为，尽管A股市场近期受到外资流动的影响较大，但港股凭借其独特的市场结构和相对较少的优质标的，依然吸引着部分投资者的关注。在当前全球资本市场波动加剧的背景下，港股的配置价值更显突出，尤其对于寻求多元化资产配置的投资者而言，是一个值得考虑的选择。
广发证券指出，外资在配置中国资产时，始终倾向于选择那些具有时代特征和全球比较优势的产业，例如创新药、港股互联网龙头企业、英伟达产业链以及新能源等领域，这些行业在全球范围内展现出较强的竞争力。 从当前国际资本的动向来看，外资对中国核心产业的关注度持续提升，反映出其对中国经济结构转型和产业升级的认可。这些领域不仅符合全球科技与产业发展的趋势，也具备长期增长的潜力。未来，随着政策支持和市场环境的进一步优化，这些行业有望吸引更多外资布局，推动中国经济高质量发展。
广发证券指出：“更为关键的是，参考外资配置中国台湾、韩国的经验，外资同样会关注当前景气度较高的行业，并且重视行业景气变化的边际趋势。” 从当前市场表现来看，外资在配置资产时确实呈现出对高景气行业的偏好，这种趋势不仅体现在中国市场，也广泛存在于其他新兴市场。外资的动向往往具有前瞻性和引导性，其对行业景气度的判断和调整，往往预示着未来资金流向的变化。因此，投资者在布局时，除了关注基本面数据，也应留意外资的配置逻辑与动向，这有助于更准确地把握市场脉搏。
针对外资带来的投资机遇，广发证券建议投资者重点关注：首先是以海外算力产业链为代表的出口持续高增长的硬科技领域，以及部分已触底回升的新能源细分行业龙头；其次是有明确景气上升趋势的板块，例如创新药行业；再次是拥有全球竞争力的中国核心资产，比如港股中的互联网龙头企业。
而托合江表示，在外资有望继续增持中国资产的背景下，科技成长股以及高股息板块展现出较好的投资潜力。
国泰海通海外策略团队发布研报指出，从存量角度来看，港股市场中外资持有的市值占比相对较高，其投资偏好主要集中在代表中国新经济动力的科技互联网板块，以及依托国家信用体系的大金融板块。从流量角度来看，2024年1月至2025年4月期间，外资整体呈现流出港股的趋势，但在此期间仍逆势增持部分科技与消费类股票。自2025年5月起，外资开始持续流入科技板块。随着此前压制港股科技股的负面因素逐步改善，当前估值处于低位且基本面更具优势的港股科技板块，有望重新获得外资的关注与青睐。 **看法观点：** 港股科技板块在经历一段时间的外资流出后，近期出现资金回流迹象，反映出市场对行业前景的重新评估。外资的动向往往具有风向标意义，其持续加仓表明市场对港股科技板块的长期价值认可度正在提升。同时，政策面的积极变化也为板块提供了支撑，未来若能进一步巩固基本面表现，或将成为吸引外资持续流入的重要驱动力。
