算界矩阵2025年09月03日 09:23消息，上半年公募赚钱榜：ETF大厂盈利降速，权益系中小机构突围。
随着上市公司2024年半年报正式公布，一批由上市公司控股的基金公司，其半年度收益排名也相继出炉。
在资本市场情绪和流动性逐步回暖的背景下，公募基金行业在上半年整体实现了经营业绩的正增长。据不完全统计，目前共有70家公募基金公司（含资管机构）披露了2025年上半年的财务数据，其中69家公布了同期净利润，合计达到201.86亿元，较2024年上半年增长了30.5亿元。 从数据来看，公募基金行业的盈利能力明显增强，反映出市场环境的改善以及机构自身运营效率的提升。这一增长不仅得益于资本市场的活跃，也与投资者信心恢复密切相关。未来，随着市场进一步稳定，行业有望持续保持良好发展态势。
进一步来看，在上半年，共有36家基金公司净利润较2024年同期实现正增长，23家出现负增长，另有7家亏损有所收窄。多元、全面的产品布局，使得头部基金公司的业绩与行业整体走势基本保持一致，而中小型基金公司则因核心业务结构的不同，盈利能力呈现出更为明显的分化趋势。 从当前行业格局来看，头部机构凭借更完善的产品线和更强的资源整合能力，在市场波动中展现出更强的抗风险能力。相比之下，中小机构由于产品结构单一或市场拓展不足，容易受到外部环境变化的影响，导致业绩波动较大。这种分化现象反映出行业竞争正在加剧，也对中小机构提出了更高的转型要求。
回顾2025年上半年的资本市场，随着经济基本面的逐步改善以及政策红利的持续释放，A股市场获得了更多支撑。上半年全A股市场中，超过3700只个股实现上涨，带动大型ETF吸引了大量资金流入。科技、创新药、新消费等热点主题轮番表现，为权益类投资提供了进攻方向，也使得以成长性为主的权益基金资金流入明显增加。
在更加积极的投资情绪下，对比2024年同期，头部基金公司在2025年上半年整体的业绩有所提振。其中，净利润“十亿俱乐部”在报告期内增至5席，净利润在1亿元以上的机构则达到38家。
在披露了净利润的公募基金中，易方达基金以58.96亿元的营收、18.77亿元的净利润继续稳坐行业头把交椅。对比2024年同期53.74亿元的营收和15.2亿元的净利润，分别增长了9.71%和23.84%。
紧随其后的是工银瑞信基金、南方基金、广发基金和华夏基金，上半年分别实现净利润17.45亿元、11.94亿元、11.80亿元和11.23亿元，均实现了正增长。
上述五家公募基金公司，均在同期实现了净利润突破10亿元的成绩。其中，广发基金在去年上半年曾短暂离开净利润“十亿俱乐部”，但今年已重新回归这一梯队。其最新净利润较2024年上半年的8.2亿元增长了43.54%，在头部公募中涨幅较为突出。与此同时，公司上半年的营业收入也同比增长22.17%，达到38.98亿元。 从数据来看，广发基金的复苏势头明显，显示出其在市场波动中仍具备较强的盈利能力和业务韧性。这种显著的增长不仅反映出公司内部管理与投资策略的有效性，也说明其在行业竞争中保持了一定的优势地位。尤其是在当前行业整体增速放缓的背景下，这样的表现更具参考价值。
2025年上半年，净利润排名第六至第十的机构依次为天弘基金、招商基金、博时基金、兴证全球基金和华泰证券资管，其净利润分别为9.17亿元、7.89亿元、7.63亿元、7.19亿元和7.13亿元。从数据来看，头部金融机构在竞争激烈的市场环境下依然保持了相对稳定的盈利能力，反映出行业整体仍具备较强的盈利能力和运营效率。 值得注意的是，尽管排名靠前的机构之间净利润差距不大，但这种微小的差异往往意味着市场竞争的激烈程度。对于中小型机构而言，如何在资源、产品和服务上形成差异化优势，将成为未来发展的关键。同时，随着监管政策的持续优化和市场环境的变化，行业的集中度可能进一步提升，这对整个资产管理行业的长期发展具有重要影响。
2024年前十名的基金公司名单整体变化不大，但在具体排名上，除了易方达基金依然位居行业第一之外，其他公司的位次均有不同程度的调整。
具体来看，华夏基金在行业排名中从第二位下滑至第四位。尽管其营收仍以42.5亿元位居全行业第二，但净利润同比仅增长5.78%，在头部机构中增速相对缓慢，因此被其他公司超越。这一变化反映出行业竞争的加剧以及业绩增长面临的压力。
天弘和招商基金位列最新前10名中，唯二在上半年净利润出现小幅下滑的机构，分别同比减少了2%和6.85%。这一变化反映出行业竞争加剧以及市场环境带来的压力，尤其是在费率调整和产品同质化背景下，头部基金公司也面临盈利增长的挑战。尽管整体行业仍保持稳健发展，但部分企业盈利能力的波动值得持续关注。
此外，汇添富基金和富国基金在2025年上半年未能进入盈利前十名的榜单。数据显示，汇添富基金今年上半年实现净利润4.8亿元，位列第15位，较去年同期下降30.45%；而富国基金则以6.39亿元的净利润位列第11位，同比下降17.39%。 从行业竞争态势来看，头部基金公司持续巩固优势，而部分中型机构则面临利润增长压力。汇添富和富国的业绩下滑，或许反映出市场环境变化、产品结构优化不足或管理成本上升等多重因素的影响。未来，如何提升核心竞争力、增强投资能力与客户服务，将是这些机构亟需应对的挑战。
在其他管理规模位居前列的公募基金中，华泰柏瑞基金的净利润在上半年也出现了较为明显的收窄，达到2.04亿元，同比下降36.16%。这一数据反映出行业竞争加剧背景下，部分头部机构盈利能力受到一定影响。从整体趋势看，公募基金行业的利润结构正在发生调整，如何在规模扩张与盈利增长之间找到平衡，将成为未来发展的关键课题。
有公募人士分析指出，作为ETF规模位居第一、第二的华夏基金和华泰柏瑞，近期经营业绩出现下滑，一定程度上受到去年年末以来头部宽基股票ETF调降费率的影响。 从市场角度来看，ETF费率的调整对头部基金管理公司的影响较为显著。随着市场竞争加剧，费率下降压缩了利润空间，尤其是对依赖规模效应的大型机构而言，短期内可能面临业绩压力。不过，长期来看，费率优化也有助于提升投资者的参与意愿，推动市场健康发展。在当前监管持续引导行业降低收费、提升透明度的背景下，如何在成本控制与服务质量之间找到平衡，将成为各家机构需要面对的重要课题。
去年11月20日，为落实新国九条和《关于推动中长期资金入市的指导意见》有关“大力发展权益类公募基金，稳步降低公募基金行业综合费率”的重要举措，首批6家头部基金公司集体宣布调降旗下大型宽基ETF费率，每年可为投资者降低持有成本约50亿元。
而在其中，华夏基金和华泰柏瑞基金是目前降费ETF中管理规模最大的两家基金管理人。根据相关基金当时的规模，有公募业内人士曾向记者估算，此次费率下调后，两家公司的平均让利幅度可能均超过10亿元/年。
除前述规模或业绩数据居前的公募外，2025年上半年净利润超过一亿元的公募共有38家，另有22家公募同期净利润处于千万元级别。这反映出当前公募行业的盈利分化趋势愈发明显，头部机构凭借规模优势持续领跑，而部分中型或小型机构则仍处于相对低位的盈利区间。这种差距不仅体现了市场资源的集中，也提示行业在竞争加剧的背景下，差异化发展和精细化运营的重要性日益凸显。
不难发现，与业务线丰富完善的“大厂”相比，非头部基金公司更倾向于选择专业化、特色化的的发展路径，其上半年的盈利情况，也与核心业务在同期市场中的竞争实力更为紧密相关。
报告期内，26家基金公司上半年净利润实现同比上升，其中中欧基金、兴业基金、永赢基金、诺安基金、财通基金、中金基金和中邮基金均表现出强劲增长，净利润增幅超过40%。这一数据反映出部分基金公司在市场波动中依然保持了良好的盈利能力和运营效率，显示出行业内部的竞争格局正在发生积极变化。在宏观经济环境复杂多变的背景下，这些公司能够逆势而上，说明其在投资策略、成本控制以及客户服务等方面具备一定优势。未来，随着资本市场改革的持续推进，头部基金公司的竞争优势或将进一步凸显。
而纵观上述公募，多数公司的增收，得益于股市回温下权益类产品规模的上行。
中欧基金与诺安基金均以权益类投资为主要优势，今年以来，科技、创新药等领域的结构性行情持续升温，带动了两家公司相关主题产品的收益表现和资金吸引力明显提升。中欧基金上半年实现净利润4.02亿元，较去年同期增长42.23%；诺安基金上半年实现净利润1.18亿元，同比增长43.75%。
无独有偶，尽管永赢基金以固收业务为核心，但同期公司债券型基金规模出现下降，而股票型与混合型产品规模合计增长了372亿元，成为公司产品线中推动收入增长的主要力量。这反映出公司在权益类资产配置上的布局正在逐步加强，也显示出市场对多样化投资产品的接受度在提升。
一些机构通过特色业务实现了业绩的突破，例如财通基金在定增和FOF业务上的表现。根据财通证券半年报显示，在2025年上半年，财通基金FOF产品总规模创新高，较年初增长4倍。专户方面的新发产品也保持增长态势，新发产品达125只，同比增长1.2倍，新发规模32亿元，同比增长3倍。 从这些数据可以看出，财通基金在特定领域的布局已初见成效，尤其是在FOF和专户业务上展现出强劲的增长势头。这不仅反映出公司在产品创新和市场拓展方面的努力，也说明投资者对这类产品的认可度正在提升。未来，如何持续优化产品结构、提升投资能力，将是其进一步发展的关键。
几家欢喜几家愁，今年上半年，有12家基金公司净利润同比出现下滑。除了一些大型机构外，中加基金、海富通基金、方正富邦基金等也出现了超过20%的降幅。其中，与2024年同期相比，中加基金的净利润已跌出“亿元俱乐部”，从1.34亿元降至0.94亿元。 当前行业竞争加剧，部分中小型基金公司在规模扩张和管理成本上升的双重压力下，盈利能力明显承压。而头部机构凭借资源优势，仍能保持稳定增长，这种分化趋势或将持续。如何在激烈的市场竞争中提升核心竞争力，是众多基金公司亟需面对的问题。
部分尾部规模的小型机构实现盈利仍然面临较大挑战。尽管在上半年，东吴基金、浙商证券资管等机构的净利润实现了同比扭亏为盈，但与此同时，仍有7家公募基金处于亏损状态，包括东海基金、瑞达基金、南华基金、苏新基金、红塔红土基金、华西基金和九泰基金，亏损金额在百万元至两千万元之间。 从行业整体来看，小型机构在资源、品牌影响力和客户基础等方面普遍处于劣势，这使得它们在激烈的市场竞争中更易受到冲击。即便部分机构能够实现短期盈利，也难以改变长期发展的不确定性。对于这些机构而言，如何提升管理效率、优化产品结构、增强市场竞争力，将是未来需要重点解决的问题。
对比2024年同期，上述7家机构的亏损程度均有所收窄。然而，随着公募基金行业市场集中度的持续提升，头部机构的领先优势愈发明显。面对不断加高的竞争壁垒，中小机构若想实现业绩突破，仍需在战略定位、差异化业务布局以及运营管理的精细化方面采取综合措施，以增强自身竞争力。
