算界矩阵2025年10月27日 15:01消息，知名基金经理调仓动向曝光，揭秘下一个投资风口。
随着A股上市公司三季报以及主动权益基金三季报的陆续披露，多位知名基金经理的最新调仓动向逐渐显现。 从当前披露的信息来看，基金经理们在三季度的布局呈现出一定的分化趋势。部分资金开始向具备长期增长潜力的行业集中，而另一些则在调整持仓结构以应对市场波动。这种动态反映了当前市场环境下，投资者对不同板块和企业的判断正在不断变化。尽管整体市场仍面临不确定性，但部分基金经理对后市的态度相对乐观，显示出对结构性机会的重视。
例如，三季度，傅鹏博管理的睿远成长价值基金、谢治宇管理的兴全合润基金均增持了PCB行业龙头东山精密；而莫海波管理的万家臻选基金则减持了光模块相关标的，转而加仓机器人产业链；郑巍山管理的银河创新成长基金新进重仓了晶圆制造龙头企业华虹公司以及翱捷科技-U等股票。泉果基金赵诣和平安基金周思聪分别加大了对港股科技股和港股医药股的配置。
值得一提的是，一些重仓AI算力板块的主动权益基金在三季度表现出色，收益显著，也吸引了大量净申购资金。对此，有基金经理提醒投资者，应理性看待赛道型基金产品，避免盲目追高。 当前市场对AI算力等热门赛道的关注度持续升温，相关基金也因此受到资金青睐。然而，市场的快速变化和行业的周期性特征，使得赛道型基金的风险不容忽视。投资者在选择此类产品时，应更加注重长期价值和自身风险承受能力，避免因短期收益而忽视潜在波动。
永赢科技智选基金（年内回报率暂列主动权益基金第一）的基金经理任桀在三季报中表示，云计算行业长期来看仍有较大的发展空间，近几个季度也展现出良好的表现。但他同时提醒，不应仅凭过去的成绩来预判未来，任何风险资产都不可能持续上涨，需警惕估值扩张周期后可能出现的回归风险。
今年三季度，PCB龙头股成为部分基金经理的“心头好”。
东山精密2025年三季报显示，截至今年三季度末，其前十大流通股股东名单中，出现了睿远基金傅鹏博、兴全基金谢治宇以及摩根资管杜猛的身影。 从市场动态来看，知名基金经理的持仓变化往往被视为市场风向的重要参考。此次多位头部基金经理出现在东山精密的前十大流通股东名单中，反映出他们对该公司未来发展前景的认可。这不仅可能带来一定的市场关注度，也可能对股价产生一定支撑作用。不过，投资者仍需结合公司基本面和行业趋势进行综合判断，避免盲目跟风。
其中，傅鹏博所管理的睿远成长价值基金、谢治宇所管理的兴全合润基金分别新进成为东山精密第三大、第七大流通股股东；而杜猛管理的摩根新兴动力基金则在本年度第二季度新进入东山精密第四大流通股股东行列，但在第三季度减持了123万股，持股比例下降至第八大流通股股东。
从率先公布三季报的绩优基金来看，基金经理对算力板块的布局明显增多，显示出对该方向的看好。 我认为，这一现象反映出当前市场对人工智能及相关技术发展的持续关注。随着算力需求的不断上升，相关产业正逐步成为资本布局的重点领域。基金经理的动向往往具有风向标意义，他们的偏好在一定程度上预示了未来市场的热点方向。这种趋势值得投资者持续关注和深入研究。
例如，年内“冠军基”永赢科技智选（截至10月24日，今年以来回报率超过200%）在三季度不仅大举加仓了PCB龙头深南电路、沪电股份，还增持了光模块（CPO）三巨头“易中天”。
基金季报显示，截至今年三季度末，永赢科技智选的前十大重仓股依次是：新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、生益科技、太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创；其中，前五只个股占基金净值比分别为9.77%、9.48%、8.98%、8.69%、8.29%。
相较今年二季度末，该基金对新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路和沪电股份的持仓数量分别增长了232.27%、241.07%、347.47%、768.44%和502.17%。这些显著的增长表明，该基金在当前市场环境下对光通信和高端制造领域的布局明显加强。 从行业趋势来看，随着5G建设持续推进以及人工智能技术的快速发展，相关产业链企业正迎来新的增长机遇。此次基金大幅增持上述个股，反映出其对行业未来前景的乐观预期。同时，也说明这些企业在技术实力、市场份额等方面具备较强竞争力，值得长期关注。
截图来自Wind
拉长时间看，永赢科技智选自今年二季度起开始加大在算力方向的配置力度，而在今年一季度，该基金的重仓板块则集中在互联网和云计算领域。从这一调整可以看出，基金经理对科技行业发展趋势的判断正在发生转变，更加强调算力作为新兴技术底层支撑的重要性。这种持仓变化也反映出市场对于人工智能、大数据等前沿技术应用的持续关注与布局。
永赢科技智选基金经理任桀在基金三季报中指出，“报告期内，基金维持高仓位运作，基于我们二季度做出的‘全球模型/应用-算力投入闭环形成，中国光通信、PCB厂商分享全球AI发展红利’的判断，继续聚焦全球云计算产业链的投资，这一逻辑在5—8月得到验证，海外算力板块完成了一轮业绩*估值的双击。”
与此同时，有基金经理减持了光模块领域的龙头企业，同时增加了对机器人产业链的配置。
例如，Wind数据显示，今年三季度，莫海波管理的万家臻选在持仓调整上表现出明显的结构性变化。该基金同时减仓了新易盛、中际旭创和天孚通信，而新进重仓了鸣志电器和绿的谐波，这两家公司均与宇树机器人概念相关。在半导体领域，尽管基金减持了兆易创新和海光信息，但增加了对音频SoC芯片概念股恒玄科技的配置。整体来看，虽然增减操作不一，但万家臻选前十大重仓股中，仅有天孚通信在基金净值中的占比略有下降，其余个股的占比均有所提升。 从投资逻辑来看，此次调整反映出基金经理对机器人产业链的看好，以及对细分领域如音频芯片等新兴技术的布局。这种选择既体现了对行业趋势的判断，也显示出在不确定性中寻找确定性的心态。不过，减仓部分传统龙头企业的动作，也可能意味着市场对其未来增长空间存在一定担忧。整体而言，万家臻选的持仓变化呈现出一种“守中有进”的策略，值得持续关注其后续表现。
郑巍山管理的银河创新成长基金在三季度对半导体产业链相关的持仓结构进行了调整，反映出对这一领域内部不同细分板块的重新评估与布局。 从当前市场环境来看，半导体行业正经历结构性变化，部分细分领域面临产能过剩或需求波动的压力，而另一些环节则因技术突破或政策支持展现出增长潜力。此次持仓调整或许意味着基金经理在应对市场不确定性的同时，也在寻找更具长期价值的投资方向。这种动态调整有助于提升组合的抗风险能力和收益空间，也体现了专业机构对行业趋势的敏锐判断。
根据基金三季报显示，报告期内，银河创新成长对中芯国际、兆易创新、海光信息和寒武纪-U进行了减持，同时新增重仓了翱捷科技-U、华虹公司和中科曙光。
截至10月24日，万家臻选A、银河创新成长A自年初以来的回报率分别为63.91%、55.12%，均大幅跑赢各自的业绩比较基准。这两只基金的表现显示出较强的市场适应能力和投资策略的有效性，在当前波动较大的市场环境下仍能取得显著收益，值得投资者关注。从长期来看，持续超越基准的基金往往具备较为稳健的投资逻辑和优秀的管理团队，未来表现仍有可期之处。
另外，还有部分基金经理在三季度加大了对港股市场的布局。
赵诣管理的泉果旭源三年持有基金在2025年三季度新进重仓了港股阿里巴巴和中芯国际，并对快手进行了增持，同时对腾讯控股进行了减仓，不过腾讯仍为其第二大重仓股。从整体布局来看，该基金呈现出“两端配置”的投资框架：一方面重点布局科技与人工智能领域，另一方面则关注新能源、军工等具备困境反转潜力的行业。 从当前市场环境来看，这种配置策略反映出基金经理对长期趋势的判断。科技AI作为未来增长的重要引擎，受到政策与资本的双重支持；而新能源、军工等领域的复苏，则体现了对经济周期变化的敏锐捕捉。这种“双轮驱动”的思路，或许能在复杂多变的市场中提供更稳健的收益支撑。
周思聪管理的平安医疗健康在三季度增持了港股康方生物、科伦博泰生物—B、信达生物，并新进重仓了港股中国生物制药、三生制药，该基金也同步加仓了A股百利天恒、福瑞股份等公司。
周思聪表示，三季度，投资策略聚焦于子行业的景气度，在商业模式、竞争力和业绩等多个维度进行比较，寻找具备估值性价比的优质企业，重点布局了创新药领域。 在当前市场环境下，关注子行业的发展趋势成为把握投资机会的关键。通过深入分析企业的商业模式与核心竞争力，结合其实际业绩表现，有助于识别真正具备长期增长潜力的企业。尤其是在创新药这一高成长性行业中，尽管面临一定的研发风险，但随着政策支持和市场需求的持续提升，具备自主研发能力和良好商业化前景的企业更具投资价值。这种以基本面为导向的投资思路，有助于在波动中寻找确定性，实现更稳健的收益。
在最新披露的基金三季报中，多位基金经理表达了对A股市场的信心。这反映出机构投资者对市场长期价值的认可，也传递出积极的信号。当前市场虽然面临一定波动，但随着政策支持逐步落地，经济基本面有望持续改善，A股的吸引力正在增强。从长远来看，具备优质资产和良好业绩的企业更易获得资金青睐，市场结构优化的趋势也在不断推进。
在莫海波看来，四季度外部环境的不确定性仍然较高，但当前国内财政和货币政策仍有较大操作空间。同时，在“十五五”规划政策预期的推动下，市场风险偏好或将继续保持高位，居民与企业部门的资产配置向权益类资产转移的趋势仍具备显著的增量潜力。
整体上，莫海波表示，四季度海外地缘政治及关税风险整体可控，有利于资金进一步加仓权益类资产。目前指数在高位震荡调整后，部分板块的交易情绪和拥挤程度压力已有所缓解，未来指数有望继续维持震荡上行态势，整体底部中枢呈现逐步抬升的格局。
莫海波持续关注AI、煤炭等行业的投资潜力。
国产算力板块经过多年的积累，部分领先企业已取得实质性进展。随着国产算力芯片集群建设的不断推进，服务器、算力芯片以及集群网络设备等关键环节有望实现更大规模的应用部署。重点产品在市场层面有望实现从“0”到“1”，再到“100”的突破，推动相关企业逐步从传统业务向人工智能等新兴赛道拓展，从而带动公司业绩与估值的双重提升。 在我看来，国产算力的发展不仅是技术层面的突破，更是产业链协同能力的体现。随着政策支持和市场需求的双重驱动，算力作为数字经济的基础支撑，其重要性日益凸显。未来，随着更多核心环节的自主可控，国内企业在国际竞争中将具备更强的议价能力和战略主动权。
郑巍山也表示，后续仍然会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。
值得一提的是，部分主动权益基金因重仓AI算力板块而斩获丰厚收益，吸引了大量资金净申购。在这一背景下，一些规模迅速扩张的工具型产品，仍持续提示相关投资风险。 从市场表现来看，AI算力作为当前科技领域的热点，确实为部分基金带来了显著回报，但也伴随着较高的波动性和不确定性。投资者在追逐短期收益的同时，也需关注背后的潜在风险。尤其对于工具型产品而言，规模的快速膨胀可能放大市场调整时的冲击，因此及时的风险提示显得尤为重要。
具体来看，今年三季度，永赢科技智选的净值增长率接近100%，导致基金规模迅速扩大。这一表现反映出市场对科技类投资产品的高度关注，也显示出该基金在选股和策略上的显著成效。不过，如此高的增长速度也引发了投资者对于短期波动和长期可持续性的思考。在当前市场环境下，高收益往往伴随着高风险，投资者需保持理性，避免盲目追涨。
据Wind数据显示，截至三季度末，该基金的规模增至115.21亿元，较第二季度末的11.66亿元增长了约9倍。显然，除基金净值上涨的因素外，该基金在三季度也吸引了大量净申购资金。
任桀指出，永赢智选系列作为一款工具型产品，其布局的行业普遍具备高成长性的特征。其中，云计算行业长期来看拥有较大的发展空间，近期几个季度也展现出不错的表现。然而，不能单纯以过去的业绩来预测未来，任何风险资产都不可能持续上涨，需警惕估值扩张周期结束后可能出现的均值回归风险。
过去几个季度以来，公司始终强调理性看待工具型产品。今年以来，市场热度持续上升，而正是在这样的背景下，更需要加强投资适当性的管理，保持理性判断。“投资者应充分了解基金的风险收益特征，再做出相应的投资决策。”任桀表示，建议投资者做到闲钱投资、分散配置、低位定投、适时止盈，从而提升整体的投资体验。 我认为，在市场情绪高涨时，投资者更应保持冷静，避免盲目跟风。合理配置资产、控制风险，是实现长期稳健收益的关键。基金作为一种工具，其本质是服务投资人的，而非制造短期热点。只有建立科学的投资理念，才能在复杂的市场环境中走得更远。
