算界矩阵2025年10月31日 11:15消息，中信证券净利领先，前十券商共赚超千亿。
在A股市场交易活跃、成交量持续处于高位的背景下，上市券商的业绩进一步改善。
2025年10月30日晚间，A股42家上市券商全部公布了2025年前三季度的业绩报告。据Wind数据显示，今年前三个季度，中信证券以231.59亿元的净利润位居行业第一，国泰君安和海通证券分别以220.74亿元、127.33亿元紧随其后，华泰证券、中国银河和广发证券也分别实现了109.68亿元和109.34亿元的净利润，位列前五名。 从数据来看，头部券商在市场波动中展现出较强的盈利能力和抗风险能力，反映出行业集中度进一步提升的趋势。尤其是在当前经济环境下，券商的业务多元化布局和资产管理能力成为利润增长的重要支撑。未来，随着资本市场改革的持续推进，头部券商或将持续领跑行业，而中小券商则面临更大的竞争压力。
相较去年前三季度净利润排名，华泰证券名次下降一位，而国泰君安、海通证券、中国银河和广发证券则各自提升了名次。从行业格局来看，头部券商之间的竞争愈发激烈，排名变化反映出各家在业务布局、资产管理以及市场应对能力上的差异。这种动态调整也预示着未来行业洗牌可能进一步加速，具备更强综合竞争力的机构将更易脱颖而出。
从前三季度业绩来看，42家券商归属于母公司股东的净利润均实现同比增长，其中中小型券商的增速表现优于大型券商。
在业内人士看来，券商业绩显著提升，主要是由于市场行情回暖带动了各项业务的基本面持续向好。
中信建投研究团队指出，证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。这反映出当前资本市场整体环境正在逐步改善，行业各板块之间的协同效应开始显现。随着政策支持和市场信心的恢复，券商在多个业务领域的复苏迹象明显，显示出行业发展的韧性与潜力。这种全面回暖的趋势，对整个金融市场的稳定和健康发展具有积极意义。
21世纪经济报道记者梳理发现，42家上市券商今年前三季度营收、净利润均实现同比增长（其中，天风证券扭亏为盈；部分券商去年前三季度营收为“调整后数据”）。
头部券商依旧强者恒强，但行业前十的座次排位表却略有变化。
据Wind数据显示，2025年前三季度营收排名前十的上市券商依次为：中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司、申万宏源、国信证券、招商证券以及中信建投。其中，中信证券以558.15亿元的营收位居榜首，国泰君安以458.92亿元紧随其后，华泰证券以271.29亿元位列第三，广发证券以261.64亿元排在第四，中国银河以227.51亿元位列第五，中金公司以207.61亿元位居第六，申万宏源以194.99亿元排在第七，国信证券以192.03亿元位列第八，招商证券以182.44亿元排在第九，中信建投以172.89亿元位列第十。
前三季度净利润排名前十的券商依次为：中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、中国银河、广发证券、国信证券、招商证券、申万宏源、中信建投、中金公司，分别实现净利润231.59亿元、220.74亿元、127.33亿元、109.68亿元、109.34亿元、91.37亿元、88.71亿元、80.16亿元、70.89亿元、65.67亿元。 从数据来看，头部券商依然保持较强的盈利能力，中信证券和国泰君安稳居前两位，显示出其在行业中的领先地位。值得注意的是，海通证券紧随其后，表现亮眼，反映出其业务布局和经营效率具备一定优势。而中金公司作为头部投行，净利润也进入前十，体现出其在资本市场中的重要地位。整体来看，券商行业的竞争格局较为稳定，但部分中游券商仍有提升空间，未来如何优化业务结构、增强盈利能力，将是行业关注的重点。
前十家券商合计实现净利润1195.48亿元，在42家上市券商净利润总和中占比超过七成，显示出头部券商在行业中的主导地位依然稳固。这一数据反映出当前证券行业集中度持续提升，中小券商在竞争中面临更大压力。同时，也说明头部机构在业务布局、资源整合和风险控制等方面具备更强的竞争力，未来行业格局可能进一步向头部集中。
对比去年前三季度的净利润排名，今年前三季度的排名出现了一些变化。华泰证券和中信建投的排名各下降了一位，招商证券则下滑了三位，而中国银河、广发证券和中金公司则分别提升了各自的名次。 从行业整体来看，券商之间的竞争愈发激烈，排名的变化也反映出各家机构在业务布局、市场应对以及盈利能力上的差异。部分头部券商排名下滑，可能与市场波动、业务结构调整或竞争压力有关；而排名上升的机构，则可能在创新业务、资产管理或是投行业务方面取得了突破。这种排名的变动不仅体现了行业的动态发展，也为投资者提供了参考依据。
从业绩增速来看，在上述前三季度净利润排名前十的上市券商中，国泰海通、中金公司、申万宏源实现了净利润同比翻倍增长，同比增速分别为：131.80%、129.75%、108.22%
同时，国信证券、中信建投、广发证券以及中国银河的业绩也呈现出显著增长，同比增幅分别为：87.28%、64.95%、61.64%、57.51%。
其余三家头部券商的业绩增速均未超过50%：中信证券、招商证券、华泰证券前三季度净利润分别同比增长了37.86%、24.08%、1.69%。
部分上市券商前三季度净利润 数据Wind
与头部券商相比，中小券商的业绩增速更为亮眼。
Wind数据显示，今年前三季度，华西证券实现归属于上市公司股东的净利润10.59亿元，同比增长316.89%；东北证券实现归属于上市公司股东的净利润10.67亿元，同比增长125.21%。从数据来看，两家券商的业绩均实现了显著增长，反映出行业整体回暖的态势。尤其是在市场波动加剧的背景下，券商盈利能力的提升更显不易，这或许与投行业务、自营业务以及财富管理业务的协同发展密切相关。未来，随着资本市场改革的持续推进，券商的盈利模式或将更加多元化，行业竞争也将更加激烈。
中型券商方面，国联民生、中泰证券、长江证券的表现相对突出。今年前三季度，这三家券商分别实现归母净利润17.63亿元、13.00亿元、33.73亿元，较去年同期增长了345.3%、158.63%、135.2%。
兴业证券、方正证券和国金证券前三季度归属于母公司股东的净利润分别为25.21亿元、37.99亿元和17亿元，同比增幅均超过90%，且高于行业平均水平。
值得注意的是，上述前三季度净利润同比增长较快的券商，其第三季度单季净利润的同比增速也普遍较高。
东海证券非银金融分析师陶圣禹指出，券商行业在2025年三季度业绩出现明显增长，主要得益于市场行情回暖带来的各业务条线基本面改善。数据显示，当季日均A股成交额达到2.1万亿元，同比增长211%；两融规模稳定在2.4万亿元，较去年同期的1.4万亿元有显著提升。与此同时，交投活跃也带动了自营和资管业务的边际复苏，进一步推动了行业整体基本面的持续向好。 从当前市场表现来看，券商行业的回暖并非偶然，而是市场信心恢复、交易活跃度提升以及政策环境优化等多重因素共同作用的结果。未来，若市场保持稳定，券商有望继续受益于业务结构的优化与盈利能力的增强。
此外，另有7家中小型证券公司今年前三季度净利润同比增幅处于60%至80%之间。
例如，太平洋证券、财达证券、长城证券、西部证券、东兴证券、华安证券、东吴证券前三季度归母净利润依次为：2.46亿元、6.64亿元、19.31亿元、12.43亿元、15.99亿元、18.83亿元、29.35亿元，分别同比增长了80.26%、79.5%、75.83%、70.63%、69.56%、64.71%、60.23%。
另一方面，在高基数的影响下，上市券商第三季度的业绩增速呈现出一定的分化趋势，从单季度业绩环比变化来看尤为明显。
多数券商今年第三季度的净利润实现环比增长，但也有少数券商第三季度的净利润较二季度出现下滑。
据Wind数据显示，信达证券第三季度实现净利润3.3亿元，较第二季度下降59.78%；同期，山西证券、长城证券和国元证券的净利润也均环比减少约20%。
随着业绩“喜报”不断传出，“券商板块行情与业绩增长背离“的现象再次引发市场关注。
据Wind统计，截至2025年10月30日，中证证券公司指数今年以来仅上涨了7.21%，明显落后于同期沪深300指数19.70%的涨幅，也弱于万得全A指数27.04%的增长，在各大行业指数年内涨幅排名中位列20名之后。 从市场表现来看，证券板块的低迷反映出行业整体面临的压力，无论是政策环境还是市场情绪，都对券商的盈利空间形成制约。相比之下，其他行业如消费、科技等则表现出更强的韧性与增长动力。这种分化不仅影响了投资者对券商股的信心，也进一步拉大了不同板块之间的差距。未来若无实质性政策支持或市场回暖，证券行业的表现恐难有明显改善。
券商行业上半年净利润同比增长64%，在行业指数中位列第四。
对于该现象，中信建投非银金融研究团队指出，当前市场的表现不仅与板块自身的投资逻辑密切相关，也反映出行业内部存在的深层次结构性问题。从表面来看，市场择时难度大、行情与业绩出现错位，以及个股之间分化明显，这些因素都在影响投资者的判断和决策。而更深层次的原因则涉及行业的本质，例如证券行业的业绩难以准确预测、盈利具有明显的周期性特征，以及行业内竞争同质化严重等问题。 我认为，这些现象反映出资本市场在快速发展的同时，也面临着结构性调整的压力。券商作为金融体系的重要组成部分，其盈利模式和竞争格局亟需优化，以增强行业的稳定性和可持续发展能力。同时，投资者在面对复杂多变的市场环境时，也需要更加理性地看待短期波动，关注长期价值。
不过，当前，一些机构表示，应关注券商板块估值回升的潜在机会。
这一判断主要源于机构看好本轮行情下，券商基本面的持续改善。
中信建投研究团队指出，当前市场对行业的认知仍存在明显的预期偏差，关键在于忽视了今年与去年底行业基本面的重要变化——证券行业的景气复苏已不再局限于经纪、自营等传统业务，而是在投行、资管等多个领域同步出现不同程度的回暖。 从当前市场表现来看，这种多点开花的复苏态势反映出行业整体正在经历结构性调整后的积极转变。过去依赖单一业务支撑的增长模式正在被多元化布局所取代，这不仅提升了行业的抗风险能力，也为未来持续增长奠定了基础。随着政策环境的逐步优化和市场需求的稳步回升，证券行业有望在多个业务板块中实现更均衡的发展。
”受益于IPO 边际回暖和香港市场融资热度回升的投行业务，其带来的业绩潜力目前尚未在A 股券商估值中得到显著反映；私募机构的持续成长亦为券商的产品代销及机构业务开辟了良好的增长空间，这一业绩驱动逻辑目前同样未在估值中充分定价。”该团队指出。
开源证券非银金融分析师高超表示，未来投行、衍生品及公募业务等板块有望持续回暖。同时，头部券商海外业务的快速发展以及注重内生增长的策略，或将推动行业龙头ROE水平进一步提升。
在中航证券非银金融分析师薄晓旭看来，随着资本市场持续扩容以及交易活跃度的不断提升，券商板块正迎来关键的战略配置窗口期。 当前，资本市场改革持续推进，市场活力不断增强，为券商行业带来了新的发展机遇。在此背景下，券商板块的价值逐渐显现，具备较强的配置吸引力。从长期来看，随着市场结构优化和投资者结构多元化，券商在财富管理、投行、资管等领域的竞争力有望进一步提升，行业发展前景值得期待。
当前A股总市值已超过100万亿元，为证券公司各项业务的发展提供了广阔且长期的成长空间。市场交易热度明显提升，前三季度全市场日均成交额同比出现大幅增长，同时融资融券余额持续上升并刷新历史高点，进一步增强了券商板块业绩的确定性。市场活跃度的势头有望延续，为券商收入的持续增长奠定坚实基础。展望全年，资本市场预计将维持稳步上行的态势，业绩增长的可持续性有望进一步增强，行业具备估值修复的潜力。与此同时，在中长期资本市场向好的大背景下，证券公司的业务深度和广度预计将进一步扩展，业务结构与估值都具备中长期增长的空间。薄晓旭表示。
对于券商板块的配置，高超建议重点关注三条投资主线：一是零售业务具有明显优势，且受益于海南跨境资产管理试点政策的券商；二是海外业务和机构业务表现突出的头部券商；三是财富管理能力较强的大中型券商。
陶圣禹提出，应围绕并购重组、财富管理转型、创新牌照展业以及提升ROE等核心逻辑展开布局，建议关注资本实力强且业务稳健的大型券商，把握其在当前市场环境下的配置机会。 从当前市场发展趋势来看，券商行业正经历深刻的结构调整，具备较强资本实力和稳定经营能力的头部机构，更有可能在新一轮改革中占据有利位置。尤其是在财富管理转型和创新业务拓展方面，大型券商往往具备先发优势，未来业绩增长空间值得期待。
