前10月A股新开户涨超10%，机构加速入场，市场结构悄然变化。
A股震荡向上过程中，投资者队伍逐步壮大。
根据上交所官方发布的数据，2025年10月，A股市场新增开户数为230.99万户。这也意味着，截至今年10月底，全年前10个月的新增A股开户总数达到2245.88万户，同比增幅为10.57%。
不过，受多重因素影响，10月上交所A股新开户数相比9月出现小幅下降。这一变化反映出市场情绪和投资者行为在特定时期内的波动，可能与宏观经济环境、政策调整以及市场走势等因素相关。从长期来看，开户数的变化仍是衡量市场活跃度的重要指标之一，未来还需关注后续政策导向及市场基本面的演变。
值得一提的是，今年以来，机构投资者新开户数量持续增长。截至今年10月底，上交所A股机构投资者累计总户数已达到123.66万户。
受访人士向21世纪经济报道记者指出，随着机构投资者数量的增加，A股市场正逐步迈向成熟。这一趋势与散户投资者更加理性参与市场形成呼应，有助于抑制非理性波动，提高市场的定价效率，从而为A股的中长期稳定发展奠定更坚实的基础。 从当前市场结构来看，机构投资者的稳步增长不仅是市场发展的必然结果，也反映出投资者群体正在向专业化、理性化方向演进。这种变化有利于增强市场的内在稳定性，减少短期投机行为对市场的影响，推动资源配置更加合理。未来，随着市场机制不断完善，投资者结构的优化将对市场的健康运行起到更为关键的作用。
自今年8月以来，上交所单月A股新开户数已连续三个月达到200万户以上。但10月新开户数呈现环比下滑态势。
根据上交所官网披露的数据，2025年10月，上交所A股新开户数为230.99万户，较9月的293.72万户下降了21.36%；其中，10月个人新开户数为230.22万户，机构新开户数为0.77万户。
账户新开户状况表 (单位: 万户) 数据上交所官网
“10月份A股的新开户数量比上个月有所减少，主要是两方面因素叠加造成的。”排排网财富研究总监刘有华向21世纪经济报道记者指出，第一，受国庆中秋假期影响，10月份交易日变少，客观上缩短了投资者办理开户的时间，节奏自然有所放缓。第二，市场行情波动也影响了入市意愿。虽然沪指在当月一度突破4000点，但深证成指和创业板指全月均收跌，市场整体呈现“冲高回落”的震荡走势，板块轮动加快，赚钱效应有所减弱，这降低了投资者短期内的入场热情。
另一方面，与去年10月相比，今年10月上交所A股新开户数同比大幅下降超过66%。这一变化主要源于去年“9·24行情”引发的开户热潮，使得去年10月的新开户数达到684.68万户，这种市场热度在近年来较为罕见。 从市场情绪来看，去年的异常火爆为今年的数据对比埋下了高基数的伏笔。尽管当前市场环境与去年存在明显差异，但如此大幅度的下滑仍反映出投资者信心尚未完全恢复。值得注意的是，开户数量的波动往往与市场走势密切相关，未来若出现新的政策或市场契机，或许能带动开户数据的回暖。
拉长时间看，自2025年以来，在A股市场持续呈现结构性行情的背景下，投资者开户的积极性明显高于去年同期。这一现象反映出市场参与者对后市仍抱有期待，尤其是在政策支持与经济复苏预期的推动下，更多资金正在流入股市。尽管市场波动依然存在，但整体趋势表明，投资者信心正在逐步恢复。
今年3月，A股新开户数在某月达到306.55万户，创下今年单月新高；4月至5月期间，新开户数有所下降，但自6月至9月又逐月上升。今年9月，A股新开户数为293.72万户，为年内第二高的月份。
整体上，2025年前10个月，上海证券交易所A股市场累计新开户数为2245.88万户，同比去年的2031.15万户增长了10.57%。
至此，A股投资者累计总户数达到39245.15万户。
不过，A股的开户数量并不完全等同于实际投资者人数。根据中国结算发布的2024年统计年报显示，截至2024年底，已有2.36亿投资者开设了A股账户。结合“一人三户”的规定进行估算，截至今年10月，A股投资者总数可能已超过2.4亿户。
此外，值得一提的是，今年以来，机构投资者在上交所的开户数量持续增长。今年前10个月，上交所A股市场新增机构账户共计8.38万户。截至10月底，上交所A股机构投资者的累计总户数已达到123.66万户。
股票账户新开户状况表 (单位: 万户) 数据上交所官网
在刘有华看来，机构开户数的增加释放出几个积极信号：第一，说明专业机构对A股未来行情有信心，正在加快入场布局，也反映出他们对政策红利和估值修复的预期在增强。第二，从投资偏好来看，机构更倾向于配置ETF和白马股，这可能推动市场风格逐渐转向由基本面驱动的稳健上涨。第三，机构投资者增多也是市场走向成熟的表现，这与散户更加理性的入场方式相呼应，有助于减少非理性波动，提升市场定价效率，为A股市场中长期稳健发展打下更好的基础。
某种程度上，“散户行为趋于理性”这一判断，年内A股增量资金来源丰富也提供了有力佐证。随着市场环境的逐步改善和投资者教育的不断深入，越来越多的散户开始关注基本面、注重长期价值，投资行为更加审慎。同时，机构投资者、外资以及养老金等长期资金的持续流入，也为市场注入了更多稳定力量，进一步推动了市场的健康运行。
据Wind数据显示，截至11月5日，自2025年以来，上证指数、深证成指和创业板指分别累计上涨了18.42%、26.97%和47.84%。行业板块之间的分化进一步加剧：申万印制电路板、通信网络设备及器件、锂电专用设备等板块年内涨幅位居前列，均超过100%；而油品石化贸易、超市、辅料以及铁路运输等板块则跌幅较大，均超过13%。
在当前结构性的市场行情中，进入市场的投资者身份呈现出多样化的特点。
刘有华认为，自2025年起，A股市场的新增资金主要来源于融资资金、外资（北向资金），以及公募基金、私募基金、保险资金和社保基金等中长期机构投资者。
而中信证券研究团队在近期发布的一份报告中指出，居民增配权益的历史趋势正在发生，但从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在，主要的发起者和推动者并非散户，高净值客户和企业客户参与度更高。
针对中信证券渠道的调研显示，在实业投资机会相对稀缺的当下，部分在传统行业已经积累了相当财富的高净值个人投资者的目光投向了权益市场。中信证券研究团队认为，这类人群拥有两大特征：一是具备长期视野，能接受一定程度的价格波动；二是并不一味追随市场舆论，而是依靠专业化机构撬动相对确定性的收益。
在外部经贸环境阶段性影响下，10月权益市场出现缩量调整。从市场风格来看，初期表现为科技板块向周期和红利板块轮动；随后，重要政策的出台推动科技板块再次上涨。
展望11月，部分机构认为，A股市场将迎来风格再平衡。
金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱指出，市场可能通过宽幅震荡的方式逐步消化资金面的压力，风格偏向均衡的可能性正在上升。尽管今年宏观经济基本面未出现明显负面因素，但资金面仍可能对市场形成一定挑战，因此市场阶段性横盘调整实际上有助于释放资金面的压力。 从当前市场环境来看，资金流动的不确定性确实给短期走势带来一定扰动，但这种调整也为后续行情的稳定发展提供了空间。在政策支持与经济复苏预期的共同作用下，市场的长期向好趋势并未改变。投资者在面对短期波动时，更应关注基本面的持续改善和结构性机会的挖掘。
此外，东吴证券策略研究团队指出，11月期间，宏观环境与上市公司业绩将进入一段相对空白期，在外部利好消息不多的情况下，4000点这一心理关口的突破可能不会一蹴而就，市场或将通过时间逐步消化压力，实现温和上涨。相比之下，11月更值得关注的是市场风格在短期内可能出现的切换。 从当前市场表现来看，投资者情绪趋于谨慎，资金流动也更为审慎。在缺乏明确主线的背景下，风格轮动或将成为短期行情的重要特征。这种变化既反映了市场对政策预期的反复，也体现了不同板块之间估值和基本面的动态调整。对于投资者而言，需更加注重结构性机会，合理配置资产，以应对市场的不确定性。
该团队分析，岁末年初通常是风格切换的重要窗口，而11月往往成为关键时点。按照以往的惯例，为了更好地参与春季行情，11月成为重要的调仓阶段。从历史规律来看，过去几年中，三季度持仓偏离度较高的主线板块，如新能源、医药生物、食品饮料等，在11月的表现通常偏弱。从机构行为的角度看，四季度常常面临主线板块收益兑现的压力。前期的主线板块经过持续上涨，积累了较为可观的涨幅，同时资金层面也呈现出较高的拥挤度。根据主动偏股型基金三季报显示，截至2025年三季度末，电子行业持仓占比已达25%，TMT板块仓位超过40%，均创下历史新高。 **看法与观点：** 当前市场在11月的调仓节奏中，反映出资金对短期风险的谨慎态度。主线板块的高仓位和高涨幅，使得市场对后续走势存在较大分歧。这种情况下，风格切换的可能性加大，投资者需关注市场情绪的变化以及新主线的出现。同时，机构的调仓动作也为市场提供了方向参考，值得持续关注。
短期维度上，东吴证券策略研究团队建议采取偏均衡的配置策略，以更好地应对当前市场风格切换期间可能带来的波动；从更长期的角度来看，科技成长类资产的行情仍未结束，仍具备持续投资的价值和潜力。 在当前市场环境下，风格切换的不确定性增加，投资者需更加注重组合的平衡与稳健性。虽然短期波动难以避免，但科技成长板块作为经济转型的重要方向，其内在增长逻辑依然成立。因此，在保持一定防御性的基础上，适当配置优质科技成长标的，有助于把握未来市场的结构性机会。
