算界矩阵2025年11月15日 14:09消息，AI热潮降温，美股基金流入量跌至四周最低，市场泡沫隐现。

　　 截至11月12日当周，美国股票基金遭遇显著降温，投资者对人工智能（AI）驱动的市场涨势能否持续产生广泛疑虑，导致资金流入大幅放缓。这一趋势反映出市场在经历前期科技股强劲上涨后，正进入一个更为审慎的评估阶段。

　　 此前数月，AI概念成为推动美股尤其是科技板块上行的核心动力，但随着股价快速攀升，越来越多的投资者开始质疑当前估值是否已脱离基本面支撑。本周仅录得11.5亿美元的净买入，是自10月15日当周出现净流出以来的最低水平，显示出资金态度由乐观转向观望。

　　 除了对高估值的担忧外，降息预期的落空进一步打击了市场情绪。由于美国政府停摆导致关键经济数据发布延迟，美联储在12月议息会议前可依赖的信息大幅减少，政策走向变得更加不确定。这种信息真空使得决策层可能更倾向于维持利率不变，从而削弱了市场对短期内宽松政策的期待。

　　 从资产配置来看，大盘股基金的资金流入从前一周的119.1亿美元骤降至23.5亿美元，显示机构与散户投资者正在缩减对主流股指的追高操作。与此同时，中盘股和小盘股基金分别遭遇13.6亿美元和8.89亿美元的资金流出，反映出风险偏好明显下降。

　　 行业层面，科技行业基金虽仍获得17.4亿美元流入，但已是连续第三周下滑，为三周来最少。这表明即便AI主题仍在吸引资金，但热度已明显退潮。相比之下，医疗保健行业基金迎来7.77亿美元净流入，实现四周以来首次转正，或反映资金正向防御性板块轮动。

　　 全球范围内，股票基金净买入额从上周的222.7亿美元锐减至41.1亿美元，降幅超过八成，说明不仅是美国本土，国际投资者也在同步收紧权益类资产配置。这种全球性的谨慎姿态，凸显出当前市场信心的脆弱性。

　　 地区分布上，亚洲股票基金连续第五周录得净流入，总额达30.4亿美元，显示出新兴市场特别是亚太地区仍具备一定吸引力。而欧洲股票基金则面临18.7亿美元的资金外流，可能受制于经济增长乏力与地缘政治不确定性双重压力。

　　 值得注意的是，纳斯达克指数截至周四收盘较10月29日的历史高点回落近5%，大型科技股再度回调，加剧了市场对“AI泡沫”是否会破裂的讨论。苹果、微软、英伟达等权重股的波动尤为明显，成为影响整体市场情绪的关键变量。

　　 瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele指出：“虽然股票估值偏高，但实际情况可能没有表面看起来那么极端。”他强调，当前顶尖科技公司的未来12个月预期市盈率约为30倍，远低于1999年互联网泡沫时期超70倍的水平，意味着本轮科技行情仍有基本面支撑。

　　 这一观点值得深思。尽管AI炒作存在过热迹象，但与上世纪末的非理性繁荣相比，今天的龙头企业拥有更强的现金流、盈利能力和实际应用场景。因此，短期调整未必预示崩盘，反而可能是市场自我修正的过程。然而，若缺乏业绩兑现，估值回归仍将不可避免。

　　 总体来看，投资者正站在一个关键十字路口：一边是技术革命带来的长期增长叙事，另一边是短期估值过高与货币政策不确定性的现实制约。在美联储政策路径明朗之前，市场或将维持震荡格局，建议投资者保持耐心，避免盲目追高，关注结构性机会而非全面押注。