北交所四周年，助力中小企业融资发展，激发创新活力。

　　 11月15日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）迎来开市四周年。自2020年正式设立以来，北交所始终锚定“服务创新型中小企业”的核心定位，逐步成长为我国多层次资本市场体系中不可或缺的重要一环。四年时间虽短，但其在制度建设、市场扩容、服务实体经济等方面取得的成果令人瞩目。

　　 数据显示，截至11月14日，北交所上市公司已达282家，其中中小企业占比超过八成，民营企业接近九成，国家级专精特新“小巨人”企业占比过半。这一结构充分体现了北交所对中小创新企业的精准聚焦。截至10月30日，已有279家公司披露三季报，平均实现营业收入5.20亿元，同比增长6%；平均净利润达3298.57万元，展现出较强的盈利韧性与发展潜力。

　　 更值得肯定的是，北交所在短短四年内构建起一套契合中小企业发展规律的制度体系。从市场准入的包容性设计，支持成长期甚至未盈利企业上市，到持续监管中注重降低规范成本，再到交易机制上的多元创新——如引入做市商制度、发布北证50指数和专精特新指数、完成“920”代码切换等举措，无不体现出北交所在制度探索上的前瞻性与务实精神。这些安排不仅提升了市场的流动性与定价效率，也为中小企业提供了更加友好的资本环境。

　　 值得一提的是，北交所已初步形成股债并举的市场格局。截至目前，累计发行国债超13万亿元，服务地方政府债发行规模突破9900亿元，在支持国家重大战略实施和区域经济发展方面发挥了积极作用。同时，科创债、绿色债、中小微企业支持债等10类专项债券陆续推出，全国首单中小微企业支持可续期公募公司债券成功落地，进一步强化了债券市场对科技创新和实体经济的支持功能。

　　 面对未来发展，北交所董事长鲁颂宾明确表示，将全面落实金融“五篇大文章”要求，持续提升服务国家战略的能力。特别是在科技创新领域，北交所将优化上市审核机制，完善并购重组工具箱，推动更多金融资源向关键核心技术领域集聚。与此同时，夯实新三板的基础培育功能，深化差异化制度安排，推进三四板之间的制度型对接，打造覆盖企业全生命周期的服务链条。这一系列举措若能稳步推进，有望真正打通中小企业从初创到上市的成长通道。

　　 在投融资生态建设方面，北交所正着力实现两端协调发展。融资端强调质量优先，严把入口关，强化全过程监管，压实中介机构责任，并鼓励上市公司通过分红、回购等方式回馈投资者，增强市场信任。投资端则致力于培育长期资本与耐心资本，推动更多公募基金产品聚焦中小市值股票，加强对社保、保险、企业年金等中长期资金的精准服务。可以预见，随着资金结构的不断优化，北交所的内在稳定性将显著增强。

　　 当前，北交所市场生态正在加速走向共建共享。数据显示，市场合格投资者总数已超950万户，公募基金、创投机构、QFII等积极参与，九成以上上市公司实施现金分红，形成了企业愿意来、中介愿意管、投资者愿意投的良好氛围。这不仅是市场信心的体现，更是普惠金融理念在资本市场的一次生动实践。我认为，这种良性循环一旦建立，将极大提升北交所的吸引力与可持续发展能力。

　　 展望未来，北交所坚持“开门办市场”的理念显得尤为关键。鲁颂宾提出，要加强与发改、工信、科技、国资等部门的协同联动，共同培育优质科创企业；深化与证券公司、基金公司及银行的合作，形成服务中小企业的合力；同时主动融入高水平对外开放大局，探索企业在跨境融资、投资者互通、产品互认等方面的国际合作路径。这些举措若能落地见效，北交所有望成为连接国内国际双循环的重要节点。

　　 业内普遍认为，北交所四年来的最大成就之一，在于其对新三板的龙头带动作用和反哺效应。它不仅为众多创新型中小企业提供了上升通道，也激活了整个基础层和创新层的活力。可以说，北交所的存在，让“新三板”不再是“沉睡的市场”，而是成为孕育“小巨人”的摇篮。从这个角度看，北交所不仅仅是新增一个交易所，更是重构了我国中小企业资本服务的底层逻辑。