段永平自曝茅台2600元时最纠结时刻，引发热议。

　　 “退休”二十多年的知名投资人段永平，最近罕见地公开表达了自己的观点。在访谈节目《方略》（访谈时间为2025年10月16日）中，他回应了雪球创始人方三文关于投资理念、企业经营以及个人成长等方面的问题。

　　 段永平在一次访谈中提到，他目前在A股市场中只持有贵州茅台，而茅台也是他重点配置的股票之一。当被问及“如果茅台的市盈率达到50倍是否会考虑卖出”时，他表示，投资决策的核心应基于企业未来的现金流情况，而不是单纯依赖市盈率这一指标。

　　 他坦言，在极端情况下，例如股价在已经不便宜的基础上继续上涨数倍，他也会考虑卖出，并分享了一段亲身经历：“其实茅台在2600、2700块的时候，我可想卖了，因为当时觉得它相对来说是贵的。”

　　 真正阻止他行动的，并非是对公司的判断，而是机会成本的权衡。“我当时最犹豫的是，我们的仓位太大了，卖了之后我买什么？”他解释道，自己是一个“满仓主义者”，无法接受持有大量现金，因为现金利息低，而盲目转换投资标的很可能导致更大亏损。“那还不如拿着茅台，（因为）知道它早晚会回来。”

　　 尽管茅台股价曾经下跌一半，段永平依然显得非常淡定，他曾表示：“如果一只股票经不起下跌50%，那就不应该被买入。”基于对茅台内在价值的深刻认可，他在股价回调时不仅没有抛售，反而在资金允许的情况下不断加仓。

　　 这段经历充分展现了他一贯的投资理念：投资的核心，在于在深入理解的基础上进行比较和选择，关注的是企业的内在价值和未来现金流，而不是市场价格的短期波动。真正的风险，不在于股价暂时的下跌，而在于投资了自己并不真正了解的对象。