头部券商预测2026年A股将震荡上行，科技成长为投资主线。
近期，多家头部券商，包括中信证券、中金公司、国泰君安证券、中信建投证券、华泰证券、东吴证券等，相继发布2026年A股投资策略报告，“慢牛行情”成为市场普遍预期。
2026年，盈利驱动将成为市场的新主导力量，投资机会也将在2025年科技行业“一骑绝尘”的格局后，于2026年呈现多条主线并行发展的态势。 从当前市场趋势来看，单纯依赖估值提升的投资逻辑正在弱化，企业实际盈利能力的重要性日益凸显。随着经济环境的逐步改善和政策导向的调整，投资者将更加关注企业的基本面表现。2026年，除了科技板块外，消费、新能源、高端制造等领域的投资机会或将同步释放，形成更为多元化的投资格局。这种转变不仅有助于降低市场波动风险，也为不同风格的资金提供了更广阔的运作空间。
随着市场逐渐进入新的阶段，各家券商开始释放出不同的信号。中信证券提出“角逐全球定价权”，东吴证券则指出“2026年6月风格切换窗口”，而中信建投则发出“科技板块结构性回调”的预警。在多数券商仍维持“慢牛”共识的背景下，这些观点正在为投资者勾勒出一幅与今年截然不同的投资图景。 从当前市场环境来看，各券商的表态反映出对后市走势的不同预判。中信证券强调全球定价权的争夺，显示出对资本市场国际化趋势的关注；东吴证券提到的“2026年6月风格切换窗口”，则暗示了市场风格可能在未来一段时间内发生转变；中信建投对科技板块的预警，则提醒投资者需警惕结构性调整的风险。这些观点虽各有侧重，但共同指向了一个更复杂、更具挑战性的投资环境。对于投资者而言，需要在保持长期信心的同时，更加关注短期波动和行业轮动的节奏。
自2024年9月24日政策组合拳出台后，A股市场迎来新一轮牛市行情。2025年中国股票在全球市场中表现亮眼，上证指数也创下十年新高。 从市场走势来看，政策的及时出台对提振投资者信心起到了关键作用。此次牛市的启动不仅反映了国内经济基本面的逐步改善，也体现了资本市场改革的成效。上证指数突破十年新高，标志着市场情绪和资金流向的积极变化。未来，若能持续优化市场环境、增强政策稳定性，A股有望在全球资本配置中占据更加重要的位置。
多家券商指出，2026年市场有望在慢牛格局中进一步演绎，但驱动力的切换将成为核心特征。
中信证券明确指出，A股将进入“低波动、慢牛”的发展阶段，“全球敞口”成为其分析2026年A股走势的核心因素。报告中强调：“A股不仅是中国的A股，更是全球的A股。”数据显示，目前境外敞口较高的企业为全A非金融板块贡献了39%的利润和35%的市值，足以对整体市场产生显著影响。中信证券认为，未来A股的基本面应放在全球需求的框架下进行评估，中国企业在全球价值链中的份额优势正在转化为定价能力，这将成为支撑A股低波动、慢牛格局的重要基础。
中信证券预判，“十五五”期间，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化为定价权，这是A股行情迈向低波动慢牛的基础。
值得关注的是，券商们普遍预期2026年“驱动力”切换：从“估值修复”转向“盈利驱动”或“基本面验证”。
中金公司判断，A股“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续，但经历一定估值修复后，基本面重要性进一步上升。中金公司测算，预计2026年全A盈利增长可能在4.7%左右，高景气和临近业绩改善拐点的行业增多。
东吴证券进一步表示，随着整体市场在量与价方面的同步上升，科技成长板块保持较高景气度，叠加低基数效应的影响，全A市场的营业收入和利润同比增速结束了自2021年起连续四年的下滑趋势，开始出现回升。“展望明年，随着全国统一大市场改革的不断推进，经济要素的配置将更加优化，供需关系有望持续改善，企业盈利水平预计将进一步提升。”
国信证券表示，“牛市仍在继续，推动因素已由情绪面转向基本面”，自2024年“924”行情启动的牛市尚未结束，目前正进入第二阶段，市场驱动力从情绪层面逐步转向企业基本面，上市公司ROE持续回升，合同负债同比出现修复，盈利预期不断上调。
中信建投预计，2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者应更加关注基本面改善和景气验证。
国泰海通证券首席策略分析师方奕持更为积极的观点，认为2026年中国“转型牛”的上涨趋势尚未结束，中国经济结构转型、无风险收益率下降以及资本市场改革等因素，进一步强化了牛市的逻辑，市场可能达到超出当前预期的高度，有望突破十年前的历史高点。
资金面上，中金公司表示，当前A股整体估值仍处于合理范围，资金市场预计将持续保持活跃。一方面，全球资金对中国市场的配置比例仍然偏低，未来国际资金的再平衡趋势值得关注；另一方面，国内居民资金的配置需求已被市场收益所激发，同时各类中长期资金持续进入股市，预计到2026年，股市的资金环境仍将保持活跃。
市场风格轮动一直是投资者关注的重点。历史上牛市都有主线，从“煤飞色舞”、“移动互联”到“能源革命”、“AI 浪潮”。2025年科技“小登股”独领风骚，而2026年风格是否切换成为券商争论焦点。
那么，2026年的风格会如何变化？
东吴证券提出了一个明确的时间窗口：2026年6月前后可能成为“成长→价值”风格转换的关键时点。
东吴证券指出，“产业趋势拐点与流动性拐点是‘成长→价值’风格切换的核心。”这一观点揭示了市场风格转换背后的深层逻辑。从当前市场环境来看，产业政策的调整、技术突破的加速以及经济结构的演变，正在推动部分行业从高估值的成长型向更具稳定性的价值型转变。同时，货币政策的松紧变化也对资金流向产生重要影响，进一步加剧了风格切换的节奏。在这样的背景下，投资者需密切关注宏观与微观层面的信号，以更灵活地应对市场的结构性变化。
东吴证券的研究报告指出，美元走势的拐点可能出现在2026年6月左右。如果AI领域在上半年仍未出现具有突破性的应用，同时叠加下半年美元走强带来的流动性压力，AI相关的主线板块可能会迎来中期调整。与此同时，随着“反内卷”政策效果的逐步显现以及PPI指标转为正增长的预期，红利风格的资产或将进一步强势。
中金公司指出，当前A股市场正经历风格再平衡的过程，预计到2026年，市场风格可能更加趋于均衡。其分析认为，在过去三年的去产能周期以及“反内卷”政策推动下，越来越多的顺周期行业逐渐接近供需平衡状态，这将促使市场风格向更均衡的方向发展。 从当前市场环境来看，政策导向与产业调整正在逐步改变市场的结构性特征。随着部分行业供需关系的改善，市场对周期性板块的关注度有望提升，这或将为整体市场带来更为多元化的投资机会。不过，风格转换的节奏和幅度仍需观察后续经济数据与政策落地情况。
这一观点也获得了华泰证券的认可，华泰证券表示，目前新经济板块整体较为拥挤，估值溢价相对较高，而“老经济”板块由于估值偏低、市场预期较低，其配置价值正逐渐显现。
国信证券表示，建议从2026年全年角度坚持布局科技板块，未来的演进路径将从算力逐步转向应用场景，重点关注AI眼镜、机器人、智能驾驶、AI编程以及AI生命科学等领域。不过，在牛市中期可能出现风格轮动，可阶段性关注此前涨幅相对滞后的地产、券商和白酒消费等板块。同时，对传统红利类资产保持一定的底仓配置比例。
从配置角度，券商近期观点聚焦于三大投资主线：科技成长、中企出海以及周期资源品。从当前市场动态来看，这三条主线具备较强的逻辑支撑和政策导向。科技成长板块受益于国内产业升级和自主可控战略的持续推进，尤其在半导体、人工智能等领域表现活跃；中企出海则受到国际产业链重构与“一带一路”倡议的推动，企业海外拓展空间持续扩大；而周期资源品则因全球能源转型和经济复苏预期，展现出一定的配置价值。整体来看，这些方向反映了当前市场对长期趋势的判断与布局思路。
科技成长板块依然是券商普遍看好的方向，但市场关注的焦点已从单纯的概念炒作转向对实际业绩的重视，更多地聚焦于应用端的实际突破与落地成果。这一转变反映出投资者在当前环境下更加理性，更看重企业的持续盈利能力与技术转化能力，而非短期的题材炒作。这种趋势有助于推动科技行业向高质量发展迈进。
中金公司近期提出，应重点关注“景气成长”主线。随着AI技术在过去三年的快速发展，预计明年将逐步进入产业应用的兑现阶段。在算力、光模块以及云计算基础设施等层面，仍存在投资机会，但可能更偏向国产替代方向；在应用端，则可关注机器人、消费电子、智能驾驶及软件应用等领域。此外，创新药、储能、固态电池等相关产业也正步入景气周期。 从当前市场趋势来看，AI技术的商业化落地已成为行业共识，尤其是在政策支持与技术突破的双重驱动下，相关产业链有望迎来持续增长。不过，由于全球供应链格局的变化，国产化替代的重要性日益凸显，这为本土企业提供了更多发展契机。同时，消费电子和智能驾驶等应用场景的拓展，也将进一步推动技术与市场的深度融合。而创新药和新能源领域的持续升温，则反映出资本市场对长期成长性资产的青睐。整体而言，这些方向不仅具备技术支撑，也符合未来经济转型的大趋势。
国信证券同样看好AI应用端表现，认为2025年以来以光模块为代表的海外算力链已积累可观涨幅，2026年重点关注应用端表现，具体方向包括AI眼镜、机器人、智能驾驶、AI编程、AI+生物科技等五大方向。
中信建投则提醒应警惕科技板块结构性回调风险，建议布局AI、新能源、生物科技、商业航天、量子科技等前沿科技赛道。
此外，中企出海成为券商共识的另一大主线。
中信证券指出，中国企业出海将成为重要的投资配置方向，认为通过全球化的布局，企业有望实现利润的持续增长，并进一步突破市值上限。这一观点反映出市场对中资企业国际竞争力的认可，也预示着未来一段时间内，具备海外拓展能力的企业或将受到更多关注。在全球经济格局不断变化的背景下，企业的国际化战略不仅是应对风险的重要手段，更是提升长期价值的关键路径。
中金公司提出“外需突围”的观点，结合当前企业出海的趋势以及对美国市场的依赖程度，建议重点关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏等行业，同时关注有色金属等具有全球定价特征的资源类品种。 从当前国际经济环境来看，外部需求的拓展已成为国内企业寻求增长的重要路径。特别是在全球经济复苏节奏不一的背景下，具备出口优势的行业更容易获得市场机会。家电、工程机械等传统优势产业在海外市场的表现持续向好，而游戏等新兴领域则随着全球化布局的深入，展现出更强的竞争力。此外，有色金属等资源品受全球供需关系影响较大，其价格波动也与外部经济形势密切相关，因此在当前环境下更显重要。这些行业的共同点在于，它们都具备较强的国际化能力和市场适应性，能够在复杂多变的外部环境中实现突破。
而资源品可能成为科技之后的新主线。
中信建投证券指出，资源类资产可能在科技板块之后，成为A股市场另一条重要的投资主线，其看好在全球货币宽松、供需缺口以及补库周期等因素推动下的价格弹性。
中金公司近期建议投资者关注“周期反转”这一主线，结合当前产能周期所处的位置，重点关注化工、养殖业以及新能源等领域的投资机会。 从市场走势来看，部分行业正逐步进入周期性复苏阶段，尤其是那些受供需关系影响较大的领域，如化工和养殖业，其价格波动与产能调整密切相关。而新能源作为长期战略方向，尽管短期面临成本压力，但从中长期看，技术迭代和政策支持仍为其提供了增长空间。在这样的背景下，关注这些行业的周期变化，有助于把握市场节奏，寻找更具潜力的投资标的。
