算界矩阵2025年11月20日 11:54消息，中金收购东兴、信达，汇金系整合启动。
市场持续关注的中金公司合并传闻终于有了结果，但此次合并对象并非此前市场猜测的银河证券，而是东兴证券和信达证券。
11月19日晚，三家券商同时发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，披露了中金公司拟通过换股方式吸收合并后两家券商的重大方案。自11月20日起，这三家券商将正式进入停牌状态，预计停牌时间不超过25个交易日。
此次“三合一”整合，是2024年新“国九条”发布后又一例大型券商深度整合案例。这一举措反映出监管层推动行业资源整合、提升整体竞争力的意图，也表明在政策引导下，券商之间的协同与融合正在加速推进。从长远看，这种整合有助于优化资源配置，增强市场服务能力，但也对后续的管理协同和风险控制提出了更高要求。
根据中金公司、东兴证券、信达证券发布的公告，此次合并由中金公司主导，通过向东兴证券和信达证券的全体A股换股股东分别发行A股股票的方式，实现对两家券商的换股吸收合并。这一举措标志着国内证券行业在整合与协同方面迈出了重要一步，有助于提升中金公司在行业内的竞争力和资源整合能力。从长远来看，此类合并或将进一步推动行业向规模化、专业化方向发展。
中金公司合并对象并非此前市场猜测已久的银河证券，而是东兴证券与信达证券，这虽看似意外，实则是另一盘券商整合大棋的重要落子。
随着三大AMC相继划入中央汇金旗下，东兴证券与信达证券也摇身成为中央汇金旗下券商。这意味着，中金公司、东兴证券、信达证券拥有了共同的实控人——中央汇金。
此一步，正为中金公司吸收合并东兴证券、信达证券提供了新的契机。 当前，中金公司在行业整合的大背景下，正加速推进对东兴证券和信达证券的吸收合并进程。这一动向不仅反映出资本市场在优化资源配置方面的持续深化，也显示出头部券商在提升综合竞争力方面的战略布局。随着监管政策的逐步明确和市场环境的不断演变，此类并购重组有望进一步加快，为行业格局的重塑注入新动力。
值得注意的是，银河证券同样属于中央汇金旗下券商。与东兴证券、信达证券相比，银河证券的规模更接近中金公司。
相较于两家大型券商相互合并，由大券商收购中小券商的整合难度通常更低，更有可能实现更强的协同效应。此前，中信证券正是通过收购多家中小券商等方式，逐步成长为行业龙头。某头部券商资深人士表示。 在当前行业整合加速的背景下，大券商通过并购中小券商来扩大市场份额，不仅有助于优化资源配置，还能提升整体服务能力和市场竞争力。这种路径相比同业合并更具操作性和可持续性，也更符合监管导向和市场实际需求。
此番合并的三家券商，业务差异化相对明显。
中金公司在高端投行及国际化业务方面展现出明显的优势，其专业能力和市场影响力在业内具有广泛认可。 从行业发展的角度来看，中金公司凭借多年积累的丰富经验与国际化布局，在服务国家战略、推动资本市场的开放与深化方面发挥了重要作用。其在跨境并购、海外上市等领域的专业能力，进一步巩固了其在高端投行领域的领先地位。这种优势不仅体现在业务规模上，更反映在其对市场趋势的把握和对客户需求的精准响应上。
2025年前三季度，其实现营业收入207.6亿元，归母净利润65.7亿元，同比增长130%。其投行业务持续保持领先，在大型IPO项目和“硬科技”企业融资领域表现突出。同时，中金的国际化布局成效显著，境外业务收入占比稳定在20%以上，在全球主要金融市场均设有分支机构。
东兴证券和信达证券在中后台业务以及区域市场方面拥有坚实的积累。
东兴证券形成了涵盖财富管理、投资交易等业务的综合金融服务体系。
2025年前三季度，某公司实现归母净利润16.0亿元，同比增长70%。信达证券在特殊资产投行领域表现出色，尤其在债券承销方面实力显著，2025年前三季度其归母净利润达到13.5亿元，同比增长53%。 从行业表现来看，这两家公司在各自领域内均展现出强劲的增长势头，反映出市场对专业金融服务的需求持续上升。尤其是在当前经济环境下，具备独特竞争优势的企业更容易脱颖而出，获得更高的回报率。这不仅体现了企业自身的经营能力，也反映了行业整体的复苏与结构调整带来的机遇。
从业务网络看，截至2024年末，东兴证券拥有92家分支机构，深耕福建市场；信达证券设有104家分支机构，重点布局辽宁区域。
与中金公司合并后，三家券商营业部合计数量将位居行业第三，极大提升零售业务覆盖能力。这一举措不仅强化了公司在资本市场中的竞争力，也反映出行业整合趋势的加速。在当前市场环境下，通过资源整合扩大服务网络，有助于更高效地满足客户需求，增强市场影响力。同时，这也为行业后续的兼并重组提供了参考方向。
此次合并将通过资源整合，为各方全新的发展机遇。
在资本实力方面，截至2025年9月底，中金公司归属于母公司股东的净资产达到1,155亿元，东兴证券为296亿元，信达证券为264亿元。合并后实体的归属于母公司股东的净资产将超过1,700亿元，净资本规模实现大幅增长，为业务发展提供了更有力的支撑。
其中，客户资源整合将成为重要看点。
中金公司的高净值客户及机构客户，可通过东兴证券和信达证券的分支机构网络，享受到更加便利的服务；而东兴和信达的广大零售客户，则可以接触到中金领先的财富管理产品与跨境金融服务。这种客户资源的多层次整合，将带来明显的交叉销售机遇。
特别值得关注的是，借助东兴、信达股东在不良资产处置领域的专业能力，合并后的中金公司有望深化债务重组、风险化解等新型投行业务，开拓独特的市场空间。
从券商行业的整体格局来看，此次合并将重新调整证券行业的竞争格局。
合并后的实体在投行等传统优势领域依然保持领先，同时通过加强零售经纪业务和拓展区域布局，已具备在全业务链条上竞争的能力。合并后，其营业部数量位居行业第三，标志着渠道覆盖和服务能力实现了质的提升。
此外，中金、东兴、信达合并将产生“规模效应与业务协同”的双重推动作用，促进营收结构持续优化，带动盈利能力稳步增强。
一个资本实力更雄厚、业务结构更均衡、服务功能更完善的证券行业新龙头正在崛起，为行业的发展注入了新的活力与想象空间。
