11月25日四大证券报及财经媒体头条聚焦市场新动向，深度解析鸿蒙生态发展与投资机遇。
11月25日（星期二），资本市场迎来重要流动性投放窗口。中国人民银行宣布，将于今日开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，期限为1年期。Wind数据显示，本月共有9000亿元MLF到期，此次操作意味着实现1000亿元的净投放，连续第九个月加量续做，符合市场普遍预期。这一举措释放出央行稳增长、稳流动性的明确信号，有助于缓解年末资金面压力，也为实体经济提供持续支持。
面对网络流传“下调第四季度业绩目标”等不实信息，工业富联于11月24日晚间紧急发布澄清公告。公司明确表示，相关言论纯属谣言，目前GB200、GB300等AI服务器产品出货正按既定计划推进，客户需求旺盛，生产与交付一切正常。同时强调，未收到任何主要客户关于调整商业模式、削减份额或压价的要求。此前受传闻影响，工业富联股价单日下跌7.8%，反映出市场对AI产业链龙头情绪的高度敏感。此次及时澄清有助于稳定投资者信心，也提醒市场应理性对待未经证实的消息，避免非理性抛售带来的误伤。
小米集团创始人、董事长兼CEO雷军再度出手增持公司股份。根据11月24日晚披露的公告，雷军通过其全资持有的Team Guide Limited购入260万股B类普通股，平均价格为38.58港元/股，合计耗资超1亿港元。增持后，雷军持股比例升至23.26%。在当前科技股波动加剧的背景下，实控人真金白银的增持行为无疑释放了强烈积极信号——不仅体现对公司长期价值的认可，更向市场传递出管理层对未来发展的坚定信心。这种“用脚投票”的方式往往比言语更具说服力，或将带动更多机构投资者重新评估小米的投资逻辑。
又一家中外合资财险公司正式获准开业。北京法巴天星财产保险股份有限公司已于10月17日获批设立，并接受北京金融监管局属地监管。该公司由法国巴黎保险集团、四川银米科技有限责任公司及大众汽车金融服务海外股份公司共同出资设立，注册资本达10亿元。这标志着我国保险业对外开放持续推进，外资参与中国市场的深度和广度进一步拓展。在全球保险巨头与中国本土科技企业合作背景下，法巴天星有望在车险、健康险及数字化服务等领域探索新模式，推动行业服务升级与创新竞争。
权益类ETF正成为资金“避风港”与“进攻利器”。截至11月21日，四季度以来权益类ETF累计净流入达1964.83亿元，仅11月21日单日净申购额就高达407.93亿元，创下4月9日以来新高。资金流向呈现“哑铃型”配置特征：一端是前期涨幅较小、估值合理的券商主题ETF强势吸金；另一端则是代表未来成长方向的科技成长类ETF备受青睐。与此同时，红利策略因具备稳定现金流和防御属性，也成为稳健型资金的重要选择。这一趋势表明，在政策暖风频吹、市场逐步企稳的背景下，投资者正在借道ETF积极布局跨年行情，显示出对中国资本市场中长期前景的信心回暖。
我国聚变能源发展迈出关键一步。11月24日，中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划在合肥未来大科学城正式启动，紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划同步全球发布。来自法国、英国、德国、意大利、瑞士等十余国的科学家联合签署《合肥聚变宣言》，倡导开放共享、合作共赢理念，鼓励全球科研人员来华开展聚变合作研究。此举不仅彰显中国在全球前沿科技领域的话语权提升，也预示着我国在可控核聚变工程化进程中已进入攻坚阶段。若能实现技术突破，将有望彻底改变人类能源结构，真正实现“人造太阳”的梦想。
威领股份（002667.SZ）与高乐股份（002348.SZ）双双于11月24日晚公告筹划控制权变更，并自11月25日起停牌。巧合的是，两公司股票均在公告前一日涨停，引发市场对内幕信息泄露或资本运作提前反应的关注。其中，威领股份控股股东拟协议转让7.7646%股份，完成后受让方将成为第一大股东。尽管公司提示事项尚处筹划阶段且存在不确定性，但此类“易主”动作往往伴随着资产重组、战略转型等重大变革预期。在当前并购重组政策宽松的大环境下，A股壳资源活跃度回升，但也需警惕炒作风险，监管层应加强信息披露审查与交易合规监控。
尽管近期市场有所回调，多家险资机构仍保持较高权益仓位。“如果回调幅度过大，我们可能还会继续增配。”一位险资权益投资负责人在接受采访时表示。今年以来，在“长钱长投”政策引导下，保险资金加快增配优质资产步伐。当前A股整体估值处于历史低位，叠加财政货币政策协同发力，长期配置价值凸显。作为市场重要的压舱石力量，险资的积极入市不仅能增强市场稳定性，也有助于引导更多中长期资金关注基本面良好、具备核心竞争力的企业。未来随着资本市场改革深化，险资在支持科技创新、服务国家战略方面的作用将进一步放大。
被市场冠以“中国版英伟达”之称的摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司，其科创板IPO网上中签率出炉。由于初步有效申购倍数高达约4,126.49倍，超过100倍阈值，发行人与主承销商启动回拨机制，将560万股从网下回拨至网上。这一现象反映出投资者对国产GPU赛道的高度热情。在全球AI算力需求爆发、中美科技博弈加剧的背景下，拥有自主图形处理器技术的企业被视为打破垄断的关键力量。然而，热潮背后也需冷静思考：技术积累、生态建设、商业化落地仍是国内GPU厂商面临的长期挑战。资本追捧不应替代对真实盈利能力的审视。
碳酸锂价格近期剧烈震荡，期货价格在短暂突破10万元/吨后迅速回落，相关概念股也随之上演“过山车”行情。专家指出，从中长期看，2026年前后全球锂资源将处于高速释放周期，供给压力不容忽视。但另一方面，储能市场有望接棒新能源汽车，成为拉动锂需求的第二增长极。特别是在新型电力系统构建过程中，大规模储能设施建设将显著提升锂电应用场景。因此，尽管短期供需错配可能导致价格波动加剧，但中长期来看，碳酸锂价格中枢仍有望维持坚挺。对于产业链上下游企业而言，如何应对价格波动、优化成本结构、拓展多元化应用，将是决定竞争力的核心因素。
在2025广州国际车展上，人形机器人意外站上C位。广汽集团展出第四代具身智能机器人GoMate Mini，小鹏汽车也将全新一代人形机器人IRON搬上展台。传统车企纷纷押注机器人赛道，折射出汽车产业边界正在重构。随着智能驾驶、AI大模型、运动控制等技术融合演进，汽车制造商正从交通工具提供商向智能出行生态运营商转型。不过，人形机器人目前仍处于技术验证和场景探索阶段，距离大规模商用尚有距离。过度营销可能透支公众期待，唯有扎实的技术迭代和真实的场景落地才能支撑起这一新兴产业的可持续发展。
楼市成交数据显现“止跌回稳”迹象。克而瑞最新数据显示，重点30城前10个月一二手房成交总量约为2.74亿平方米，与去年同期基本持平。在多轮稳地产政策叠加效应下，市场底部特征逐步显现。尤其是一线城市核心地段项目去化改善，部分城市出现“以价换量”后的成交量回升。虽然整体复苏基础尚不牢固，但政策传导正在显效。下一步关键在于居民信心修复与收入预期改善。房地产作为国民经济重要支柱，其平稳健康发展关乎宏观经济大局，未来政策仍需在保交楼、防风险、促需求之间精准平衡。
MSCI中国指数完成年内最大幅度调整，新纳入26只股票（含17只A股、9只港股），剔除20只标的。此次调整不仅是例行更新，更是全球资本对中国资产重新定价的缩影。新入选企业多集中在新能源、高端制造、数字经济等新质生产力代表领域，而部分传统行业及业绩承压公司则被移出。这反映出国际投资者对中国经济转型升级方向的认可，资金正加速流向具备创新能力与全球竞争力的优质企业。对于国内上市公司而言，进入国际主流指数意味着更高的曝光度与被动资金流入，但也要求其持续提升治理水平与信息披露质量。
白卡纸价格开启触底反弹模式。近期包括APP、晨鸣纸业在内的多家浆纸企业陆续发布调价通知，涉及白卡纸、铜版卡、食品卡等多个品类，涨幅在50至200元/吨之间，执行时间集中于11月下旬至12月1日。此轮涨价主要源于原材料木浆价格企稳、下游包装需求边际回暖以及行业集中度提升带来的议价能力增强。造纸行业经历长达两年的低迷期后，盈利修复窗口或已开启。考虑到年底节日消费旺季临近，包装用纸需求有望进一步释放，行业景气度回升值得期待。
2025年是数字中国建设十周年。十年来，我国数字经济规模跃居世界前列，数据要素价值加速释放，人工智能掀起新一轮技术浪潮。从智慧城市到工业互联网，从数字政务到智慧医疗，数字技术正深度赋能千行百业。尤其是在当前构建新发展格局背景下，数字化不仅是效率工具，更是推动高质量发展的战略支点。未来需进一步打通数据孤岛、完善治理体系、强化安全底线，让数字红利更公平、更可持续地惠及全社会。
中央汇金体系内券商整合迈出实质性一步。中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，三家公司已于11月19日发布停牌公告。若顺利完成，将诞生总资产逾万亿元的新“航母级”券商。此次整合旨在提升国有金融机构资源配置效率，打造具有国际竞争力的一流投行。在注册制深入推进、资本市场双向开放提速的背景下，头部券商亟需通过规模化、集约化发展增强综合服务能力。不过，合并后的文化融合、业务协同与管理整合仍面临挑战，能否真正实现“1+1＞2”的效果有待观察。
自主创新是企业穿越周期的根本动力。“十五五”规划建议明确提出全面增强自主创新能力，这是实现科技自立自强的必由之路。原生鸿蒙成为全球第三大移动操作系统，宁德时代领跑动力电池赛道，DeepSeek大模型与人形机器人惊艳世界……这些案例无不印证：关键核心技术必须掌握在自己手中。那些依赖技术引进、沉迷模仿复制的企业，终将在激烈的全球竞争中被淘汰。唯有坚持原始创新、敢于啃硬骨头，才能在产业链重构中赢得主动权，真正实现高质量发展。
文远知行（WeRide）发布的2025年第三季度财报显示，公司营收达1.71亿元，同比增长144.3%；净亏损3.07亿元，同比收窄70.5%；毛利率提升至32.9%，远高于去年同期的6.5%。尤为亮眼的是，Robotaxi业务收入同比增幅超7倍。这表明自动驾驶商业化进程正在加速落地。虽然仍未盈利，但亏损大幅收窄说明运营效率显著提升。随着政策试点扩大、技术成熟度提高，Robotaxi有望在未来三年内实现局部区域盈亏平衡。这场“耐心资本”驱动的长跑，正在迎来拐点时刻。
全国流感活动呈上升趋势。中国疾控中心数据显示，当前流感疫情整体处于中流行水平，除华东个别省份外，多数地区已达中高流行状态，学校聚集性疫情明显增多，5～14岁人群检测阳性率最高。随着冬季来临，呼吸道疾病进入高发期，相关疫苗、检测试剂、抗病毒药物需求激增。多家上市公司已在流感防控领域加大布局，涵盖诊断、治疗、预防全链条。公共卫生事件常态化背景下，生物医药企业的应急响应能力和产品储备将成为衡量其综合实力的重要指标。
中国首个规模化专用光量子计算机制造工厂落户深圳南山区，标志着我国在量子计算产业化道路上迈出关键一步。麦肯锡预测，到2035年全球量子技术市场规模将达970亿美元，其中量子计算占比最大，收入将从2024年的40亿美元增长至720亿美元。深圳此次率先布局，依托大湾区完善的电子信息产业链与创新生态，有望形成集聚效应。但必须清醒认识到，当前量子计算仍处于早期发展阶段，距离通用化、实用化还有很长的路要走。地方政府在支持前沿科技时，既要前瞻布局，也要避免盲目跟风，注重基础研究与工程转化的协同推进。
上海第九批次集中土拍揽金173亿元，虽处传统淡季，但仍吸引民营房企董事长亲临现场抢地。本次土拍呈现出国企与民企协同加仓、热点地块激烈争抢与非核心区底价成交并存的局面。这一分化格局折射出房地产行业正处于深刻转型期：优质资源依然稀缺，企业拿地更加聚焦核心城市与核心地段。此次土拍为年末楼市注入信心，也说明部分优质民企仍在积极寻找发展机遇。土地市场的理性回归，正是行业迈向高质量发展的必经阶段。
11月央行流动性投放力度不减。继开展5000亿元买断式逆回购净投放后，又预告10000亿元MLF操作，扣除到期9000亿元，当月中期流动性净投放达6000亿元，连续四个月维持该高水平。这一“双工具”组合拳凸显央行护航年末经济收官的决心。充裕的流动性环境有利于降低社会融资成本、支持信贷投放、稳定市场预期。特别是在财政发力靠前、专项债发行节奏加快的背景下，央行通过MLF等工具精准补水，确保资金面平稳跨年，为明年一季度经济开门红奠定基础。
部分高位购房者陷入“房贷倒挂”困境。广东的郑豪房产市值230万元，贷款余额却高达260万元，卖房反而倒欠30万元。类似情况在深圳等地逐渐增多，多为2021年房价高点以高杠杆购房的投资客。当房价下行叠加利率重定价，便出现“资不抵债”局面。这既是市场周期的自然结果，也是过去过度金融化带来的副作用。对此，简单救助不可取，但可通过优化再融资政策、探索以旧换新、推动保障性住房等方式疏导存量风险。更重要的是，应以此为鉴，建立更加健康、可持续的房地产发展模式。
中信银行与招商银行旗下金融资产投资公司（AIC）近日获批开业，标志着我国AIC牌照持续扩容。截至目前，六大国有大行均已设立AIC，三家全国性股份行也成功入局。AIC专注于债转股及股权投资业务，是化解企业债务风险、支持实体经济转型升级的重要工具。此次中信、招银金投落地，将进一步丰富市场化债转股实施主体，提升金融服务实体经济质效。随着经济结构调整深化，AIC将在支持科技创新、先进制造、绿色低碳等领域发挥更大作用。
