算界矩阵2025年08月24日 17:15消息，3800点近在咫尺，股民热议牛市来临，市场情绪高涨，街头直击投资热情，A股回暖信号明显？
“现在都3700点了，是不是该减仓了呀？”“现在的行情太难做了。等我的股票回本了，我就一键清仓。”在一场线下的投资者教育活动中，不少股民围坐讨论，言语中充满犹豫与焦虑。这样的声音并非个例，而是当下A股市场中普遍存在的心理写照。
近期，记者实地走访北京、江苏、深圳、西安等地多家券商营业部，发现“牛市中亏钱、刚解套就清仓”的现象屡见不鲜。尽管指数已重回3700点上方，市场热度回升，但投资者情绪并未同步高涨。真正困扰他们的，是这样一个问题：这轮行情，究竟是牛市的中期，还是尾声？
在为期一周的调研中，一个显著特征浮现出来：虽然新开户数量同比有所增长，但整体规模远未达到去年“9·24”行情时期的水平。投资者对“牛市”的认定仍持保留态度，“畏高”情绪浓厚。这种理性甚至略带谨慎的态度，与以往牛市初期的狂热形成鲜明对比。
然而，券商机构的看法则更为乐观。多位券商人士向记者表示，当前这轮行情具备“慢牛”特征，其底层逻辑扎实，预计可持续至2026年年中。与过去依赖政策脉冲和杠杆资金推动的“快牛”不同，本轮行情由险资增配、居民储蓄迁移、产业资本回流等多重力量共同驱动，资金结构更健康，行业轮动更均衡，呈现出“多点开花”的格局。
值得注意的是，股票开户数这一传统市场风向标，今年并未出现爆发式增长。据上海证券交易所数据，2025年7月A股新开户数为196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%。进入8月后，增速明显放缓。以东吴证券为例，8月以来日均开户数同比增长348%，但环比仅增长5.6%，反映出基数效应下的增长乏力。
为何行情回暖，开户热情却不温不火？东吴证券相关负责人分析指出，经历了多轮牛熊转换后，投资者行为趋于成熟。“9·24”行情曾点燃全民入市热情，但随后的震荡回调让许多人重新审视风险。特别是在美国政府加征关税等外部冲击下，投资者更加注重基本面和长期逻辑，不再盲目追涨。
兴业证券相关业务负责人也认为，本轮行情与去年的“快牛”有本质区别。去年更多是情绪驱动、资金集中涌入的短期行情，波动剧烈；而今年则是资金面、政策面、基本面三重共振的结果，市场传导更深更广，投资者信心更为稳固，情绪也更可持续。
从券商策略来看，营销重心已悄然转移。过去“抢开户”的粗放模式正在被摒弃，取而代之的是对存量客户的深度挖掘。记者了解到，多数券商已将考核指标从“开户数量”转向“高价值客户转化率”，这意味着服务质量和客户黏性成为新的竞争焦点。
在此背景下，激活休眠账户成为本轮行情的一大亮点。数据显示，8月以来，兴业证券休眠账户激活量同比增长约3倍，东吴证券环比提升40%，首创证券增长43.2%。中国银河证券也表示，7月至8月休眠客户重新入市趋势明显，资产“搬家”效应逐步显现。
这些被唤醒的账户中，不乏资金实力雄厚的老股民。一旦激活，他们往往迅速开通融资融券、科创板、北交所等权限，转化为中高净值客户。这不仅带来资产增量，也为券商提供了更多增值服务空间。例如，东吴证券8月两融开户数同比暴增768.29%，首创证券新增资产达7.11亿元，环比增长81.84%。
权限类业务的开通通常要求账户前20个交易日日均资产不低于50万元，这意味着资金流入的含金量较高。这背后，是居民资产配置结构的悄然变化——从银行存款、理财向权益类资产迁移的趋势正在加速。
那么，这些资金究竟流向了哪里？中国银河证券相关负责人指出，本轮“慢牛”行情的资金偏好清晰：围绕“硬核科技+高股息”主线，逐步向高端制造、新能源、人工智能等新质生产力领域延伸。业绩确定性强、政策支持力度大的板块成为资金首选。
与此同时，部分中高净值客户选择配置“固收+”等中低风险资管产品。一位营业部客户经理坦言：“很多老客户经历过多次3700点附近的回调，心理阴影仍在。他们愿意参与行情，但不愿全仓押注，更倾向于用‘固收+’打底，再适度参与权益投资。”
这种“边走边看”的策略，恰恰反映了当前市场的真实心态——既不愿错过机会，又警惕潜在风险。这也解释了为何ETF持续净赎回、场内资金流入力度偏弱。散户尚未完全确认“牛市”属性，观望情绪依然浓厚。
值得重视的是，专业投顾服务的需求正急剧上升。数据显示，东吴证券投顾签约量较上半年接近翻倍，首创证券签约金额环比增长43%，兴业证券每周新增签约客户增幅达40%左右。老股民虽熟悉传统蓝筹股逻辑，但在人工智能、创新药研发管线等新兴领域明显“掉队”，迫切需要专业支持。
一位华北券商营业部负责人感慨：“现在客户不再只问‘买什么股票’，而是关心‘为什么买’‘什么时候卖’‘如何做资产配置’。这说明投资者正在从‘交易型’向‘配置型’转变。”
随着“一人一户”限制放宽为“一人三户”，券商留住客户的难度加大。谁能提供更优质的服务体验，谁就能在竞争中脱颖而出。东吴证券已将客户划分为新开户、成长期、核心期、综合经营期等多个阶段，提供差异化投顾、财富管理、交易工具和VIP服务。
首创证券则通过番茄财富App的智能终端功能，结合投顾服务和多样化金融产品，满足客户多元需求。广发证券推出“零基础学炒股”系列投教内容，帮助新客户建立投资认知体系，同时通过精准推送权限开通提醒，提升客户可投资品类。
中金财富推出《秒懂中金研报》等十余档视频栏目，降低专业研报的理解门槛；ETF专区升级后新增“机会掘金”“热门榜单”等功能，助力客户选基决策。兴业证券App上线“兴证榜单”“九转信号”“异动雷达”等工具，帮助用户把握热点题材与资金流向。
从行业发展角度看，这轮“慢牛”不仅是市场的回暖，更是券商服务能力的升级契机。过去靠佣金和开户数量驱动的增长模式已难以为继，未来比拼的是客户运营能力、数字化服务水平和综合财富管理实力。
记者观察到，越来越多券商开始将线上投教内容作为引流入口，通过短视频、直播、互动课程等形式吸引用户关注，进而转化为投顾签约客户。这种“内容+服务+产品”的闭环模式，正在重塑券商与客户的关系。
总体来看，当前市场虽未出现全民开户的盛况，但资金结构更优、投资者更理性、券商服务更精细。这或许正是中国资本市场走向成熟的重要标志。与其担忧“牛市是否走得太远”，不如思考如何在这场“慢牛”中提升自身的投资素养与资产配置能力——毕竟，真正的长期赢家，从来都不是追涨杀跌的人，而是那些懂得与市场共成长的投资者。
